原创 价值人生 life198012
有一项统计是世界企业500强的平均寿命是40年。中国500强企业的寿命是10年。中小企业的寿命更是可怜。由于商业模式的不健全，以及社会竞争使得商业模式变化之快，企业走向衰落是很正常的。白马公司发展到了一定尽头，里面的雷也是不少的。长期持有优秀公司经不起时间跨度吗？
有着商业洞察力和判断力，公司基本面变差了、公司高估了、有着更低估的公司了，换掉公司是做价值投资卖出的标准，有着能力圈固然很好，没有能力圈建立一个指数组合，越上涨的公司所占组合中的权重自动变大，越下跌的公司所占组合中的权重自动变小，指数组合自动优胜劣汰，效果也是很好。
长期价值投资做确定性的行业龙头收益还是不错的。但是要进行公司组合，组合里面一只翻了10倍，其余四只都倒闭了，组合也能翻倍。不是一开始就能抓住大牛股，而是一开始就分散持有一个公司组合，跑出来的大牛股要拿得住。
统计八年时间区间是因为即使是长期价值投资，八年时间不调仓时间也是挺长的了。2010年全流通解禁后市场运行机制比以前完善了。以下统计的没有纳入至2010年末刚刚成立的创业板的任何公司。为了防止后视镜，做了充足的样本。而且，也从上证、深成和中小板的指数基金里面选了当时的权重排名靠前的公司，这样基本上是消除了后视镜的问题。行业方面，尽量没有选煤炭等等非常强周期的行业，例外是当时非常拔尖的那几只重工行业的公司。
2011年至2018年沪深300全收益指数上涨了13.58%，中证500全收益指数下跌了9.76%。市场基本持平。
2010年末的这六十只白马公司到了2018年末，有39只上涨，有21只下跌。平均收益是1.56倍。超越了沪深市场平均收益五成。中位数的收益是1.22倍。这是因为一个组合中上涨得越多的公司，对组合的涨跌贡献越大，权重自动变得越大，一个组合下跌越多的公司，对组合的涨跌贡献越小，下跌得快变没了权重自动越小接近零。指数具有自动优胜劣汰的功能，然而长期组合不用调入调出，也有部分优胜劣汰的功能。本例中，涨幅第一的格力电器是原先的5.35倍，跌幅第一的瑞贝卡是原先的0.32倍。2010年末各只公司的初始权重是1.67%，至2018年末涨幅第一的格力电器的权重已经升至了5.71%，跌幅第一的瑞贝卡的权重已经降至了0.34%。
八年间，跑出来了一批垄断的消费类的公司，也跑出来了一批由于产能、库存、竞争、社会变迁、战略失败、转型失败等等原因导致的雷了的公司。而整体上，如果长期持有不操作，依然可以跑赢沪深市场五成的收益。如果有着一定的能力圈，像东博老股民是2.69倍，陶博士是1.30倍，智者乐水1.29倍，之之2.12倍，Lagom3.43倍，平均是做到了2.17倍。
很多问题不是选择的问题，而是操作的问题。这也是为什么指数基金能跑赢八成的市场参与者。而用指数基金的方法做个组合，长期持有，解决了操作的问题，同样也是可以享受到白马公司组合带来的稳健的收益。
如果考虑打新，可以做这个组合。如果不考虑打新，还有好一些的办法，就是持有基本面类的策略基金。2011年至2018年富国中证红利指数增强基金收益了70%，大成中证红利指数基金收益了53%。
最后附各基本面类的全收益指数，全部都跑赢了沪深市场：
标普红利指数 1.79倍
央视50指数 1.70倍
基本面50指数 2.10倍
红利低波指数 1.87倍
价值回报指数 1.36倍
中金300指数 1.81倍
中证红利指数 1.60倍
质量价值指数 1.11倍
沪港深中国价值指数 2.03倍
平均 1.71倍
$富国中证红利指数增强(F100032)$ $$大成中证红利指数(F090010)$ $华宝红利基金(F501029)$