#新能源# #新能源汽车# #光伏# $北清环能(SZ000803)$
这篇是倒数第二篇，跟球友交流一下北清的核心壁垒，做成UCO最最核心的，就是原料和技术。尤其是原料端，早期有不少玩家就是因为在原料收集上不得章法而被迫出局。
分析之前，如果用一句话来概括北清环能的投资价值，结论很简单：
上游餐厨垃圾处理占据排他资源，生柴的利润源泉中游UCO行业最大，下游生柴与滨阳燃化强强联手，规划产能第一。
资源壁垒：
北清环能获取原料有两个途径，一个是外购油脂（绝大多数生柴企业都采取这个路径，行业龙头对UCO的外购比例超过80%），另一个就是通过特许经营的方式开展城市餐厨有机无害化处理项目。特许经营权具有排他性，一般特许经营权的有效期是25-30年。
仔细看北清环能2021年年报， 公司通过特许经营北清环能锁定了12座城市的餐厨垃圾处理项目，日处理量达3530吨。
这个量级可能大家没什么概念，我作了纵向横向对比。
纵向来看，北清环能的日处理量较2021年初翻了三倍。
横向来看，我与上海环境、伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力等几家固废处理行业头部上市公司作了对比。
从公开数据看，这几家企业虽都有餐厨垃圾处理方面的布局，但是特许经营项目数量还比较少，处理量基本都还是百吨以内的量级，且餐厨垃圾处理的盈利模式主要是焚烧发电。
搜索了相关公开报道，目前餐厨垃圾处理量可能也只有水发集团一家与北清环能不相上下。水发集团目前有11座城市的餐厨垃圾处理特许经营权，日处理量超3200吨。因为水发集团是非上市公司，从已有的公开信息来看，其餐厨垃圾处理主要也是为了发电上网，也没有UCO产出，有了解更深入的球友可以交流。
到这里，对北清环能产业链布局的稀缺性应该有了更清晰的认知。
做生柴的企业做不了UCO因为没有上游的原料资源，有上游原料资源的没有布局UCO，这其中可能有技术因素的加成。
技术优势：
北清环能在不断扩充产能的同时，基于废弃油脂价格上涨，并购项目成本有所上升，因此在总量趋于稳定的前提下，获得更多的UCO，还是要靠提油技术。
其实说到技术优势，我觉得还是得叠加资源优势的赋能，否则没有那么大的处理量，技术优势再强也产生不了太多优势，
说回提油技术，这个技术受那些因素影响？归结为三点，第一方面是项目的先天条件，项目所在地的饮食结构；第二方面在于企业的管理和技术水平，因为管理涉及到前端的收运，收得多原料多，提取得UCO量自然也多一些；第三个是工厂的技术工艺水平，对提油率有很大影响。
正因为考虑到项目的先天条件，北清环能重点并购了西北地区的项目。比如，近期并购的大同、兰州、银川，所在区域的饮食结构含油量相对较高。
其次是企业的管理和技术水平。这里主要是前端收运。北清环能自主开发了一套餐厨数字化收运系统，收运车辆调度，车辆罐装作业，餐厨垃圾称重记录全部数字化完成，让收运工作更加透明。
最后就是技术工艺水平了。餐饮垃圾中的油脂，可能是目前餐厨垃圾中最有价值的部分。如果说一个厨余垃圾处理项目的运维有可能不通过补贴盈利的话，那油脂一定是其盈利的原因了。所以尽可能多的提取出油脂，而这一步最关键的是餐厨垃圾的预处理。
一般的传统工艺是通过破碎处理，破碎后产生渣滓有30%-40%，渣滓含油率在5%左右；北清环能则采用水力制浆法。通俗而言就像滚筒洗衣机一样，将餐厨垃圾进行滚筒洗涤将塑料、废弃物上面附着的油脂洗涤下来，再进行提取。这种工艺处理后渣滓一般可以控制在8%，渣滓含油率为0.5%左右。整个一套流程下来，北清环能的提油率比市场水平高1-2个点。
别小看这1-2个点，据测算，提油率每增长一个百分点，就可以增厚垃圾处理利润60元/吨，按照日均3000吨产能，全年109.5万吨计算，一年就可以多出6570万的利润，按照2022年预计的产能，这部分优化出来的利润则有可能翻倍。
所以，在占据核心城市资源之后呢，北清环能一方面加强对油的资源控制，加大收运，提升油脂资源收集率。另一方面也在对项目技术进行改造，提升工艺，这部分潜在收益随餐厨垃圾处理量的增加，规模不可忽视。
最后一篇收尾，写啥还没想好。