$中国恒大(03333)$ $碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$ 承接上文，1030后天恒大会被颁布清盘令吗？股票及债权持有者如何应对？碧桂园是否会步恒大后尘？
一、1030聆讯会是否还会延期，如召开会是什么结果？先说答案，除非大陆高层直接介入在会议前撤销，否则会召开，如召开，颁布清盘令的概率很大。至今为止，房企被香港法院颁布清盘令的共三家：1新力（2021年9月20日暴雷，当天股价下跌87%，至清盘未再复牌，老板自暴雷开始直接失踪，2022年8月债权人首次申请清盘，押后三次，因无债权人认可的方案2022年12月法院颁布清盘令）。2阳光城境外主体公司，因在A股上市，清盘后未停牌，2022年9月首次聆讯，押后一次后因无债权人认可的方案10月即被颁布清盘令。至不满足A股上市条件，阳光城实际在2023年6月退市。清盘令颁布时间至退市时股价从1.9跌至0.37，跌幅81%3佳源国际，2023年5月因无债权人认可方案被颁布清盘令，但3月底即停牌至今未有任何有利信息。以上总结，过往恒大拖延聆讯的方式是继续优化谈判方案，但现在发票据融资还债务人首期部分款项的路径也被明确禁止，当前进入了比上三家更恶劣的无不是可行只是可能方案的阶段，本次在deadline前也未提交法院要求资料，要么直接被zz介入不开延期，开的话被判决清盘概率大。二、股票及债券持有者如何应对先说答案，周末及清盘令颁布前不会停牌，如召开，有出逃时间，但很短。未逃出者股票归零，债务看是否有抵押物，无抵押债务归零。1、 常规早9:30召开（过往佳兆业新力恒大的清盘聆讯会安排均如此），中间有辩论时间，以佳兆业为例，聆讯会当天及前日未停牌，恒大情况简单，这次传出的10.26，27与c类债权人谈判的事当天无消息传出，一般这种情况即意味着没有进展，当天虽然恒大涨，但是是因为港股及地产普涨（访美，美中关系缓和导致），没量，说明没好消息，否则近5消息庄家必然放量巨拉。所以本次听证会开始到判决的时间非常不可控，如召开，可能会议时长会很短。2、 召开则可能被清盘的其它迹象：许及高管被捕，说明大陆对让恒大本身的机制去解决问题已经不抱有希望，广州中院的归集诉讼又改成回归各地自己审理说明统筹统一的方案失去可能，各自分化消化处理成为唯一路径，这也意味着失控。包括债权人在10月中旬还在要求恒大提出新方案，恒大提不出来（唯一的发新票据置换债务的方案也被政治明确否决），恒大未提交聆讯法院要求基本资料等。3、 清盘令颁布即必然停牌，以恒大资债情况及参考海航重组方案，股东归零，大部分无抵押债务者归零。4、 如何应对，如果开盘前未传出延后消息，不计成本抛售。5、 清盘的实施：香港的法令很难在内地具体城市执行，最终会变成各地法院承接诉讼，有抵押的债权人抢夺及分割资产，如同一头牛被圈子内的群狼（有抵押者）撕咬，先咬者，力大者保全部分利益。三、碧桂园是否会步恒大后尘先说答案，必然，更惨，耗时也更长。1、 资产质量、计提与实际净资产：所有企业未暴雷前都会尽量美化报表，为的是融资及销售。碧桂园正式爆雷后还没有发步过财报，意味着真正的亏损计提还没体现，也意味着之前报表的资产及净资产有极大水分。论证一下，以可比性最强的恒大和融创为例，恒大一个数即明确清晰，2021-2022年亏损8120亿，融创2021-2022年计提资产减值，按类似性比较恒大，碧桂园销售金额及资债规模与恒大类似，布局城市更低能级，土储及在建的亏损拨备应该更大，碧桂园当前数据显示净资产1500亿人民币左右，按恒大逻辑早亏没了。按计提比例比较融创，融创2021-2022两年后补/修正年报计提存货减值约1000亿，占比融创公布的当期总资产11000亿的约9%。碧桂园当期总资产约1.6万亿人民币，即使仅按9%计提后净资产也归零。何况碧桂园没人要的土地和不具备流动性的低能级城市楼盘如何和融创至少具备基本交易价值的融创比（销售均价高碧桂园5000，商办资产大幅亏损但大幅折价可以售出）。所以看到讨论区里还拿暴雷前年报论证的是又蠢又坏。且算了未开发，不算在建在售及持有的大规模资产减值计提，现在销售什么情况，这些低能级城市价格折让什么情况，天价的渠道及卖不出去花的销售费用又什么情况？2、 所以必然恒大后尘桂圆的作为与恒大暴雷前如出一辙，转移资产，切割风险，还认为上个月捐服务股权给自己刚成立的基金下个月地产就还不起债务的是慈善行为的人不适合学习人语遑论阅读本帖。最新的是侄子的多个碧桂园主要主体法人的离任以及天量的非法裁撤员工的诉讼，所以你看周五那么大的宏观利好，桂圆的主力仅缩量拉升2个多点。主力自己也没信心。结局是等待，无法履约，部分债权人绝望，发起清盘呈请，大而难倒不断延期，终于没有解决方案及外援资金可能，判决清盘，长期拉锯。3、 如何应对：股票持有者：逃，不计代价的逃，学一学大摩，许出事后每日抛售基本清空了持有的3亿多股票（当前余3000万股左右）。债权持有者：简单的，和股权一样，不计代价逃。不甘心的研究识别债权背后的资产抵押情况，判断比较相应抵押资产在清盘后法拍价值。另仍想从宏观的寄望来辩驳的找你们的关系了解下有多少类似保利这样的大国企超过一年及以上的乙方款项未付的，近期一裁员就是整个编制的情况。多少乙方公司的一年以上欠款名单里有保利、卓越、龙湖这样所谓当前的模范生的。以至于被逼的朋友圈卖公司股权，跳楼，破产，睡在开发商公司内要款的，我说的以上是模范企业。下一篇写在路上的金地、金茂，不出意外应该是踏上了这条不归路的万科、绿城。