1996年的家电行情(龙头股四川长虹)
1.财务业绩及估值表现
除权价从1996年年初的每股6元多涨到1997年5月接近70元,整整10倍,净利润翻了几倍(1993年不足5亿元,到1997年的超25亿元)。
2.行业、增长及空间
(1)国家经济发展的每个阶段都会伴随着一些产业的崛起(所谓:超级增长?)。
(2)1996年中国人均GDP达到6000元,“三大件”进入家庭,渗透率快速提升。
(3)彩电代替黑白电视机比如今新能源汽车代替燃油汽车的趋势更快、更确定。
3.生意模式
(1)彩电在当时是高科技品种,类似如今的新能源汽车,当年的家电股兼具产业投资和科技投资的特征。
(2)当时生产彩电并不容易,其核心部件彩色显像管需要进口。
4.竞争:龙头股
5.人与组织:无
6.变化:科技股
后续彩电的技术路径发生变化,从显像管转向数码。四川长虹后续一蹶不振,股价跌了85%。
【提炼主要矛盾】:超级增长和技术变化
2003年的“五朵金花”
1.是指汽车、银行、石油石化、钢铁和电力,更广泛的范围包括港口、高速等,除了银行、汽车,大多隶属中游产业和基建。
2.如果是今天的投资者,熟识宏观、货币政策和投资时钟,自然会选择下游可选消费品和上游资源品(煤炭、有色、地产、金融),因为随着经济复苏,利润会迅速向两端转移而不是在中游停留,中游由于商业模式的缺陷是不值得投资的。