乖宝宠物+中宠股份近期调研反馈
💎 整体结论：宠物行业未来需求较为旺盛，竞争格局上看国内品牌增长势头、竞争优势等远强于海外品牌，利好整体运营能力强+产品研发能力强+供应链稳定的国内品牌（麦富迪、弗列加特、领先等），白羽鸡原材料价格下降对乖宝和中宠的国内品牌业务影响不大、利好海外代工业务。
乖宝宠物：国内品牌表现靓丽，研发+产品+营销能力较强。24Q1自有品牌占比维持60%+，品牌及代工净利率均有所提升，分渠道盈利能力：抖音>天猫>京东，未来营销费用率预计维持稳定。24年自有品牌预计维持30%+增长，远期市占率目标为10-20%。
中宠股份：海外代工需求略超预期，国内品牌中领先、zeal增速较好。
海外代工：4月以来加拿大工厂产能爬坡顺利；美国和新西兰工厂受技改影响有所波动，24年全年预计能够持平略增。出口整体好于公司年初预期，预计24Q2在高基数上持续高单位数增长。
国内品牌：包括顽皮、zeal、领先，24年预计整体盈亏平衡。领先、zeal增长不错，领先预计24年翻倍（年初预期增70-80%），zeal经过控价调整后每月至少有大几十增长；顽皮仍处于调整中，恢复到增长通道，预计Q2-3增速逐渐提升。
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