医美&化妆品周更新
化妆品：618平台机制调整，龙头品牌首日依旧取得亮眼排名。根据天猫大美妆公众号，24年618天猫美妆年中开门红首日品牌销售榜中，珀莱雅/可复美/薇诺娜分别排名1/6/16，头部品牌依旧取得亮眼增长，根据亿邦动力网，珀莱雅天猫销售额超4.7亿元，表现优异；天猫首日品牌排名或与李佳琦直播间销售情况关联度较高，同时头部品牌也通过拓展其他非超头主播的方式分散流量过于集中的风险，增长确定性进一步提升；抖音5月15-21日护肤品牌排名来看，珀莱雅/韩束/可复美分别排名第1/3/12，关注表现持续亮眼的珀莱雅、巨子生物、上美股份；薇诺娜因李佳琦直播间供货量有限一定程度影响首日排名，建议结合更长维度多渠道销售数据观察。
贝泰妮本周更新：管理层对于抖音重视程度显著提升，关注品牌边际改善趋势。薇诺娜Q1除抖音外的渠道均取得超越大盘以上增长，近期公司对于抖音渠道重视程度显著提升，公司预计在包括但不限于：抖音自播间数量&运营方式、KOL/KOC合作方式、短视频内容投放效率等方面着力优化，为最小化调整对于大促的影响，预计调整将在618后推进，若看到前述因素改善带动薇诺娜抖音渠道增长超越大盘表现，我们认为公司拐点可见。
医美：持续关注Q2&H2新品放量/上市情况。核心公司已上市产品有望于Q2开始逐步放量（如生天使、艾塑菲），年中或下半年亦有更多产品具备获批预期，如：爱美客宝尼达颏部适应症、昊海第四代玻尿酸、锦波生物私密适应症、巨子生物重组胶原注射剂产品等，关注产品放量/获批可能对于市场信心的提振作用。更长维度来看，医美行业内公司的投资价值并非仅仅是产品线的叠加，而是有可能具备品牌效应以及平台型逻辑，建议参考“爱美客三年翻倍投资价值=现有产品线业绩三年增速符合预期的价值+25-26年新品获批后的价值+公司平台型逻辑验证的价值”。
江苏吴中本周更新：艾塑菲终端需求相对旺盛，期待产能释放助推全年目标达成。5月第一周艾塑菲出货额约1000万，但订货款已收到4000万，可证明艾塑菲在终端医美机构较高的产品认可度以及热度，随后续韩国产能逐步释放，可期待公司达成或超越全年8万支的出货目标。
锦波生物本周更新：17型胶原蛋白防脱产品进入临床，胶原蛋白材料应用场景多样性进一步得到佐证。锦波生物开展“评价（注射用）公 众号三 思行 研重组17型人源化胶原蛋白冻干纤维用于毛发增量的安全性和有效性的前瞻性、多中心、随机、空白对照、优效性临床试验”，印证我们此前对于胶原蛋白应用场景具备多样性的观点，未来胶原蛋白有望在包括医美、化妆品以及其他消费医疗领域进行应用，当前锦波开展关于生发的临床试验，或在机会防脱/生发市场取得领先地位。
建议首先关注巨子生物、珀莱雅、爱美客、上美股份、润本股份（4-5月抖音数据持续翻倍以上增长），关注贝泰妮、昊海生科、江苏吴中、科笛等。
#周观点
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