$景旺电子(SH603228)$ $生益科技(SH600183)$ $胜宏科技(SZ300476)$
AI行情真受益的PCB已经传导到上游CCL，这是要量价齐升了。
近期上游铜价大幅上涨，铜箔加工费亦有抬头趋势，电子玻纤布厂商对产品价格进行恢复性调涨，据环氧树脂价格也有小幅上翘，3-4月中游覆铜板(CCL)厂商等也开始向下游发出涨价通知以缓解成本压力。我们紧密跟踪，目前下游需求回暖及上游大宗商品价格上行趋势不变，PCB厂商加大原材库存准备，CCL行业均价也进入过去几年的底部，CCL行业将进入涨价上行通道，盈利水平望得到持续修复。
PCB行业稼动率受益于下游需求好转维持高位，CCL已具备进入涨价上行通道的条件。结合近期 PCB/CCL厂商 Q1季报来看，胜宏、景旺、深南、生益电子等PCB厂商业绩普遍超预期，盈利能力呈现持续向好态势，稼动率也在环比向上，显示下游需求持续好转趋势；而 CCL厂商 Q1稼动率普遍好转，且上游主材涨价趋势加剧 PCB厂商对成本端的担忧，PCB厂商普遍拉长CCL原材的备货周期，故我们认为 CCL 需求短期持续向好，已经具备了进入涨价上行通道的节点。