$智光电气(SZ002169)$ $金盘科技(SH688676)$ $新风光(SH688663)$
储能成为接下来几年新能源的高景气赛道已是毋庸置疑的了，但是相比电池厂、PCS厂、集成商等投资标的，资金忽略了一个储能尤其是大储的核心新技术——高压级联，这个东西渗透率很低，趋势也很好。
传统电化学储能采用低压并联方式，这种方式有着诸多缺点：
1、大——电池堆内电池单体数量庞大、电池堆体积大，并且调度响应时间长，难以满足电网紧急调度使用。
2、效率低——电池堆单体离散程度高，电池利用率偏低；容量越大，电池可利用率加速降低。储能效率普遍在80%，难突破85%。
3、成本高——电池一致性较差和SOC衰减，且需要配套大量变压器和开关柜，增加配储成本。
高压级联直挂技术（技术维度的东西就不提了我们不懂也不需要懂）则有很多明显的优点：
1、小——大幅缩小了电池堆占用的物理空间，便于温度控制，提高电池堆安全性。
2、提升效率——单体电池容量大幅提高，提升电池利用率，提升了大型储能容量上限，电池利用率突破85%。系统响应时间短，可以满足电网紧急调度使用。
3、降低成本——以20MWh输出容量为例，因电池一致性较差和SOC衰减，集中式需要配23MWh容量，而高压级联仅需配22MWh即可，可节省6-7%的电池成本。同时因内部构造可以省变压器和开关柜，制造成本约可降低10%，在成本差不多的情况下在效率上能提高2个点。
4、使用寿命——使用电芯更少，电池的使用寿命更长。
当然，高压级联技术也有缺点，如5MW以上才有经济可比性，又如只能输出6kv、10kv等电压等级，在工商业应用缺少灵活性。
但这不是刚好适用于大储吗，现在卖方在疯狂吹的是什么，是大储。
渗透率和市场空间:
目前渗诱率还很低，市场空间约为20-30亿，客户主要是两大电网和五大六小，目前关注度提升的原因是，发现近年来高压级联实际项目和传统项目对比整体收益高了8-10%，安全性也得到验证，未来渗透率如果能上去外加储能木身的巨大增长空间，行业规模有望扩张10倍。
市场壁垒及竞争格局：
壁垒主要体现在算法、绝缘技术和项目运维经验等方面。因PCS和电池深度集成，高压级联只能以整体系统集成形式出售，目前市场玩家有:智光(有技术和时间差优势)、金盘(和交大团队合作)、新风光(SVG出身，技术没问题)。
总结一下：
高压级联大储全方位领先，经济性和效率优势显著，是未来大储主流趋势，中广核、华能、国网等都在积极推进高压级联大储方案。
这里关注到的三家企业也是上面提过的，各有各的优势，大家可以结合自身的投资预期来做选择。
【金盘科技】
（核心是传统主业可以，高压级联跑得快，还有户储预期，但是比较白了）
金盘科技主营干式变压器，目前在大储多环节布局，公司具有电池PACK、BMS、PCS、EMS等多环节自主研发生产能力，产品高压级联方案落地较快、容量更大，相关产品率先发布并已获得1.35亿订单。
同时在海外户储上面也有突破，技术上与第三方合作，目前户储一体机产品已正式发布，公司长期积累的海外经验已实现海外户储批量出货。
产能规划上：规划桂林/武汉数字化储能工厂分别有1.2/2.74GWh产能，满产下对应合计产值超40亿元，其中桂林工厂已于7月竣工投产，武汉工厂有望2023年中投产。
在手订单：干变在手订单充足，同比+40%，其中光伏干变订单同比+100%，储能订单约3亿元，预计23年储能订单16-20亿元，收入15亿元。
【智光电气】
（核心是公司业务杂＆业绩差，但储能维度预期差极大，高压级联技术最强，相关业务最早且案例最多；现在公司大力投入储能业务，规划了10倍的产能扩张）
智光从2013年开始做储能系统，2014年就开始研发高压级联储能系统，是全国乃至全世界最早投入到这个领域的，公司先后参与南网、国网多个储能示范项目，是国内高压级联方案应用案例最多的企业之一，号称高压级联直挂技术世界第一。
公司联合华能集团清洁能源研究院、上海交通大学，共同开发全球单机容量最大的35kV 20MW/40MWh 电化学储能系统，该系统已于2022年7月通过验收评审并上市，实现了91%效率的世界纪录，而同行高压级联直挂效率只在85-88%。
目前在全国的竞争对手里面，智光电气的经营经验是最多的，光高压级联型储能系统的运行业绩有将近300MWh，最大的电站有88MWh，其他的电站有很多30-60MWh的，目前行业业绩是最好的，可以说走在高压级联型储能系统的最前列。
公司级联直挂储能产品已经供货国家电网、南方电网、华能集团、华电集团、广东能源投资集团等客户，并在今年上半年新开拓国家能源集团和三峡集团，基本实现电网侧和新能源发电侧头部客户荐盖。公司早期还战略投资了南网能源、与鹏辉能源签署了战略合作，这些都有助于公司做大做强储能业务。
在储能产业链中，2018年正式设立子公司智光储能，全面拓展储能业务，除电芯外采公司有自动化的电池PACK产线，PCS、BMS、EMS都是公司自己研发生产的。公司储能变流器PCS还对外供货，曾中标华能集团储能项目，供货8900万储能PCS。
产能上：公司现有储能产能1.2GWh ，22年8月份动工，22年底新增1.5GW，共2.7GW；23年1月，3GW开始建设，建设周期13个月，预计24年1季度总产能5.7GW；25年规划总产能达到12GW。
业绩上：智光储能2021年收入1.23亿元，同比+132.33%，净利率8.44%。机构预计2022年储能收入4亿左右，其中22H1只有5000万左右，22H2则有3亿+。23年预计订单20亿以上，大概能确认收入12-13亿，收入里90%都将是高压级联储能。
（这也是我重点关注的公司）
【新风光】
（核心是基本盘是光伏风电的标配，高低压储能都做，公司背靠山东能源集团，有个强势的爸爸）
公司的基本盘业务是高压动态无功补偿装置(SVG)，主要作用是快速补充无功，抑制并网点电压波动。相对于电容器来说，SVG除了可以输出感性无功，还可以输出容性无功，提高风电站、光伏电站的运行的稳定性，SVG已成为光伏风电等新能源发电的标配。
公司SVG产品与储能PCS技术同源，自2019年开始开发储能变流器产品，2020年开始进行储能系统集成，2021年上半年公司储能产品市场已经实现了新突破;公司在储能系统方面的布局包括:6kV-35kV高压直挂级联储能系统并网产品、直流1000V和1500V低压储能并网产品，储能系统最大功率可达百兆瓦级，以及轨道交通专用储能产品等。
2021年下半年，公司有PCS产品在销售，其中中低压产品主要型号为380V/630kW产品，高压级联产品覆6kV/10KV/35kV电压，功率等级单台做到17MW。
今年以来公司储能订单总额已超过4亿元，同增4倍，明年预期8-10亿订单。
公司高压级联推出的时间并不长，好像是21年才正式推出产品，进展也算比较快。
背靠大腿：
公司是大股东山东能源集团新能源有限公司备受瞩目的“新能源新材料”产业板块，作为集团内部新能源核心设备唯一供应商，可享集团资源优势。
不管是存量规模还是规划目标，山东新能源发展均走在全国前列。截至22H1山东累计风光装机56.9GW，位居全国第2，十四五风光新增装机目标52.9GW，位居全国第4。从装机结构看，风光占比33%，缺少灵活调节资源，也使得山东除了强制配储增量较高以外，推进新型储能积极性也较强，目前山东已率先建立独储电力现货市场交易机制。
22年山东储能示范项目规模超3.1GW，其中100MW级别独立储能项目25个，7目启动的首个华电莱城100MW项目就采用了高压级联方案，单个100MW级储能项目对应订单价值超3亿;山东能源集团目前拥有渤中4GW海风项目推进中，A场址501MW项目计划年底并网，4GW海风对应配储订单价值超12亿。
随着储能赛道的炒作扩散，以及上面要求加快新能源领域各项新技术研发推广，高压级联要重视！