$鱼跃医疗(SZ002223)$ 鱼跃医疗研发构筑护城河，毛利率有明显改善
现在大家看鱼跃的财务指标，习惯与2021、2020年做比较，各方面指标包括营收、净利和毛利率均有不同程度的下降，就会有点悲观。其实大家都知道，2020-2021年为疫情期间，基于市场突然爆发的巨大需求以及鱼跃市场地位，营收、净利和毛利率在疫情期间都有巨大提升，这是企业发展的非正常状态。譬如毛利率这一衡量公司综合竞争力的财务指标，鱼跃在2019年之前毛利率基本在40%左右，2020年突然跳高到53%，2021年也有52%，2022年毛利率下降到48%。个人认为2022年属于正常年份，疫情红利基本消失，但鱼跃毛利率从2019年的40%左右，提高到了2022年48%，提升近8个点，是非常不容易的，这也是对鱼跃近几年坚持不懈对研发进行高投入，推动产品高端化的直接回报，显著提高了公司的盈利能力，也为鱼跃未来发展筑起了又深又宽的护城河。