$蚂蚁集团(06688)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
螞蟻集團(6688)終於公佈招股細節，於香港發行16.71億H股，每股HK$80，一手HK$4040，27日開始招股，11月5日掛牌A+H同步上市。香港公開發售為4176.8萬股，佔香港發行總量2.5%，如超額認購>20倍，回撥後公開發售股份佔10%，共334萬手（比起一般IPO的十幾萬手多很多），估計是希望做到人人有份，上年阿里巴巴二次回港也做到一手中簽率80%。
螞蟻的發行市值這大半年間一升再升，由最初估計的2000億美元估值，去到早前的2800億，最終定價為3100億美元，3100億美元的市值是什麼概念？
參考現時最大的支付公司，Visa(V US)/MasterCard (MA US)最新的市值為3846/3300億美元，TTM P/E 37.5/45.6倍，而螞蟻2019年的盈利為181億，歷史市盈率118倍，看似比Visa貴很多，但投資市場是forward-looking，是向前看的，跟據螞蟻公佈的今年首三季的增速以各大行的估計，2020年P/E大約60倍，2021年P/E為40倍左右。按市值計，螞蟻跟兩大支付公司差不多，但它們的增速是兩個級數，所以螞蟻deserve a higher premium。
螞蟻集團上市後應該極速被納入多個國際／本地指數，早前MSCI已表明有可能以快車道納入螞蟻集團，而螞蟻非第二上市、同股不同權的公司，如無意外也會極速被納入恒生綜指等本地指數。相信螞蟻集團是各路基金的非買不可的選擇，如同ATM/FAAMG一樣的存在，上市後應該有很多基金會追入。
單純以估值角度睇，很有可能首日升幅達幾十%。但招股書一出後，有人comment話散戶中簽率高，首日會有大量散戶沽盤，分分鐘會倒跌，你話散戶一齊沽貨的力量大D定各大基金一齊掃貨的力量大D?馬達相信是後者，更何況螞蟻是非買不可的股份，散戶也不一定會在首日沽出。
正如螞蟻集團主席井賢棟所說，「Believing is Seeing」，因為相信，所以看見。I believe in Ant。