1. 价值股在过去14次经济衰退期后的recovery中,每一次都跑羸大市
2. 现时大部分Growth stocks估值昂贵,投资者会寻找便宜的股票
3. 板块轮动不是由息率主导,而是公司盈利带动,而价值股的盈利会随经济恢复而见底回升
4. 价值股对比Momentum stock的折让已经超过2003/2008年,在其后12个月价值股会跑赢 22%/69%
5. 虽然他们不认为美国会步入Japanification(日本化),但美国出现部分日本化的特徽如低息、通缩压力、closing economy、range-bound market等,而在日本迷失的十年中,价值股是表现最好的factor。
不过,作者同时警告投资者避免堕入价值陷阱,一部分公司盈利会比分析师预期跌得更快,这些公司在随后的经济复苏中,盈利未必跟随反弹。除非有明显的催化剂,否则价值陷阱会明显跑输大市。