$半导体50(SH512760)$ 今年以来的强劲表现相信大家也是有目共睹。2019年5月份该基金首发规模为2.77亿元，截止到2020年2月13日该基金规模已经达到84.8亿元，较成立以来规模增长30.6倍。
2020年2月13日当天，$半导体50(SH512760)$ 大涨2.96%表现亮眼。当日半导体50ETF规模创历史新高突破80亿元，净值也创了新高2.022元，盘中净值更是最高达到了2.124元，成交额高达16.4亿元，位居沪深两市股票ETF之首！
数据来源Wind
2020年2月17日，价格再创新高，2.173元，自2019年6月12日上市以来涨幅达117.3%！
半导体50ETF一路高歌猛进可不是没有原因的。
此前在2020年02月06日Wind3c路演“疫情是否会影响半导体行业的投资机会？”中，国泰半导体50ETF联接基金的基金经理梁杏和方正研究所科技&计算机首席分析师陈杭也提到过半导体行业上涨的原因。
半导体行业此前上涨的逻辑主要在于三个周期。
一是半导体大宗商品的价格的周期。整个半导体大宗商品价格在经历2018年和2019年上半年的下跌后，开始逐步筑底，在2020年一月份LCD、DRAM、NAND等半导体产品的价格开始抬头往上。下跌18个月后再涨18个月，这是对过去三四十年来整个半导体行业价格周期的一个比较简单的描述。所以说半导体大宗商品价格周期要往上开始回升了，对于国内的上市公司，也是上行周期。
二是去年中美科技相互割裂，导致国产替代周期。国内每年有三五千亿元的泛半导 体采购额，其中国内完全制造的比例不到10%，这个缺口是巨大的。在加强国内的进口替代的过程中，每一个细分领域都会受益，成长出跟美国欧洲一样的世界巨头，但这些企业在目前还很小。这个周期是非常明显且不可逆的，时间可能有三到五年，甚至七年。我们看到从去年三季度开始，只要是跟国产替代相关的公司，它们的业绩都出现突然之间的上行，这就是转单所带来的。
三是5G通信网络建设周期。半导体行业在5G通信网络建设周期有持续的需求支撑。5G通信网络的建设是一个长期的国家支持的大方向，关联的行业包括半导体、通信和计算机。5G通信网络的建设对应的是通信行业本身，但是通信行业的发展首先会拉动上游半导体行业的发展。而等到5G通信网络建设完成之后，云计算、云数据存储、云游戏、智能驾驶、人工智能、AR、VR等后端应用都会需要5G通信网络的支持，而这些应用也需要使用半导体芯片。此外，5G手机的上线也需要半导体芯片。所以半导体行业的需求是来自于通信行业以及计算机行业的支撑，贯穿整个5G通信网络建设周期。
5G通信网络建设仍在发展初期，半导体行业2020年投资确定性比较高。到2019年上半年，全国4G通讯网络基站大概是四百多万个，而5G的基站才有不到二十万个，因此目前5G通信网络的建设仍处于初期阶段。我们认为5G通信网络建设产业链半导体、通信、计算机行业中，上游半导体行业会最先受益。随着产业建设的深入，我们认为未来一两年之内半导体行业依然非常受益，因为它是整个产业链里最上游的行业，需求非常扎实，这也是我们一直在推荐半导体50ETF的一个逻辑。我们认为2020年，半导体行业具有比较高的投资确定性。
除了三个周期的上涨逻辑，还存在半导体行业外资、内资的持续净流入的催化。
2019年11月26日，MSCI的A股扩容第三步与以往的每次都不一样，这次纳入了中盘股，比例从0%提到20%。根据我们的测算，MSCI的中盘股的行业占比里，第一名是医药占比14%，第二名和第三名分别是电子和计算机，占比都是9%。电子行业就是半导体的上一级行业，是非常受外资欢迎的一个行业。如果我们统计今年以来外资流入的行业分布，电子行业也是比较靠前的，这是外资的情况。内资方面，一月份很多科技类的指数基金和主动基金都在募集，其中有很多按比例配售的，说明市场对科技类的产品的需求非常旺盛。募集的资金也有几百亿，建仓期基本上都集中在春节前。所以在最近一段时间资金确实比较强势，都在买科技类的股票。而科技类里，电子行业的表现非常突出，所以也有不少资金，是往电子行业上配置的。因此，半导体行业的资金面支持是比较充分的。
半导体板块的持续性上涨可能让一些投资者望而却步，如此高的估值是否还适合进场？
这里我们有必要提醒一下，半导体行业目前估值确实较高，但我们认为会通过业绩增长来化解。目前半导体行业确实估值比较高，但是我认为它的估值在目前阶段还是合理的。其实最大的一个原因就是半导体行业有业绩的上涨，能够消化估值。去年中华半导体指数到九月底的时候，涨幅大概是70%到80%，指数的PE-TTM估值大概是80多倍。后来到了10月、11月份的时候，指数的涨幅变成了80%到90%，估值是90倍多一点。再到去年年底，指数2019年全年涨幅是104%，但估值却没怎么提升，这是因为行业的业绩已经开始增长。去年年底还能看到一些新闻报道，比如半导体行业的封装测试企业订单全满，产能全满，供不应求。其实不光是封测企业，还有其他的一些企业，订单产能也是全满，因此我们认为半导体行业会通过业绩的增长化解估值提高的压力。对于半导体行业的估值中枢，我认为作为一个高速成长的行业，它的PE-TTM估值在70倍到90倍之间波动都是很正常的，再往上到120倍、130倍也是有可能的。超过这个范围，半导体行业可能还会再往上涨，但是风险就会偏高。
#2020择基而动#所以集政策、需求、外资催化等优势于一身的半导体50ETF(512760)是你心中的最佳基金吗？
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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