$思摩尔国际(06969)$ ，工信部的关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》第65条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”，那么执行的核心问题就是“卷烟的有关规定”是什么。

1、思摩尔既然作为生产为主的新型烟草生产企业，应该遵守第19和20条：19条：设立烟草制品生产企业，应当由省级烟草专卖行政主管部门报经国务院烟草专卖行政主管部门批准，取得烟草专卖生产企业许可证，并经工商行政管理部门核准登记。第20条 烟草制品生产企业必须严格执行国家下达的生产计划。

因此，思摩尔必须重新申请，但能否得到审批，就不一定了。同时，即使通过了，产量也是专卖系统定的。

2、即使取得生产许可，那么根据专卖法第二条：烟草专卖是指国家对烟草专卖品的生产、销售和进出口业务实行垄断经营、统一管理的制度。也就是说，出口给境外几家的产品，必须在专卖局的批准之下进行，而且很可能必须通过烟草系统的进出口部门进行。

3、国内部分，所有的烟弹销售，必须是通过专卖系统进行统一调拨，然后零售。那么从这个意义上讲，悦刻等已经存在的价值已经不大了，但思摩尔也将极大的受限。原来的逻辑已经不存在了。

4、既然纳入专卖系统，那么税是跑不掉了。这样的税收，除非提价，否则，利润率会大幅度的降低。同样也导致思摩尔的逻辑出现问题。