韭菜进化史(九)

发布于: 雪球转发:18回复:75喜欢:53


2001年还出现了一个开放式基金:华安创新。这个产品的成立和当时的市场环境有关。在此之前A股都是一些封闭基金,像基金金泰这些。因为不要印花税,也经常被各路游资爆炒。曾经有个基金叫做湘财基金,第一天上市,大家看着他从1块多钱炒到13元,然后停牌一配七。

可能是因为封闭基金,操作起来没有业绩压力,然后加上一些基金经理品行不端,导致了封闭基金在一直溢价的情况下,业绩还很差。当年曾经有一篇文章《基金黑幕》,作者是资深业界人士,他把基金经理和庄家在澡堂里坦诚相见,谈接盘谈回扣什么的一些事情逐一曝光,导致基金公司在那几年里,名声狼藉。

于是基金公司就准备学习境外的成熟经验,准备通过银行另起炉灶,发行开放基金。那时候看法基金还分有前段收费、后端收费、伞形基金……,我特地买了一本书,认真的看了几天。没想到一下子就成了公司里的基金达人。不少同事准备买基金的时候都会来咨询我。但是我自己一直没有买,直到几年之后才开始大举买进五折的封闭基金。

01年底02年初,发生了一件很轰动的事情。一个女研究员:刘姝威,凭借600字的报告,直接击垮了一家连涨四五年的上市公司:蓝田股份。

蓝田股份1996年上市,主营农业养殖。它们公司业绩一直很好,短短几年资产翻了九倍。在它的宣传中公司上上下下,不管是领导还是员工,都充满激情,斗志昂然。就连它们养的鸭子一年能狂下300多只鸭蛋,个大味美价值不菲,“一只鸭子一年的利润相当于生产两台彩电”。曾经被媒体冠以 “中国农业第一股”,风光无限。

  刘姝威根据自己的计算分析,得出这个企业的现金流为负值,而后指出这个公司如果没有依靠银行贷款就没办法维持。最后她将这篇600字短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发表在《金融内参》上。

文章发表之后,蓝田股份迅速反击:先是总裁副总裁亲自上门恐吓;然后是通过法院直接起诉刘姝威;最后用下三滥的手段寄送一堆恐吓信等等。

然而假的就是假的。一个月后蓝田的10余名高管,就陆续被拘留查办,后因“涉嫌提供虚假财务信息”被陆续判刑,更是牵出让经退休5年的农业部财务司原司长孙鹤龄,后者被开除党籍并判刑8年。不少中小投资者成为蓝田案的最大受害者,股价暴跌至几乎不名一文,不少股民血本无归。

刘姝威自此一战扬名。我全程关注了这个事情,印象非常深刻。所以当我在13年后她发表了二篇关于乐视网《严格控制上市公司实际控制人减持套现》和《乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息》的文章,我第一时间就认真看了几遍,之后我也觉得乐视网的确是使用财技造假了。

我把这个结论告诉了身边的亲朋好友,但是当时的大牛市让绝大多数人都放弃了警惕性。他们最后的结果也和蓝田股份的受害者相差无几。

历史不会重复,但是可以惊人相似。很多股民在自己没有研究和分析能力的情况下,而盲目相信一些明星人物的宣传,赌上身家之后的结果经常是非常悲惨的。我从亿安科技、蓝田股份身上得到的教训就是,绝大多数的民营企业的财务报表都要认真的分析之后才敢投资。

十多年后有个横扫几个行业的林姓朋友一语道穿本质:**企业要是不在法律允许的范围之内财务造假,说明老板不敬业……。他的结论是:钱只有集中的聪明人手里,才会更快的推动社会的进步。

2002年股市一直不起色,证监会为了刺激股市,把原来的新股发行由现金申购改为市值配售。这个是对我影响最大的举措。我反复看了几遍之后,确定这个现金申购已经没有收益了。于是马上就赎回了中行的打新理财。

可笑的是华兴信托,不但不告诉投资者,还顺便把01年的收益进行了大力宣传,忽悠了不少投资者加仓。单位也有不少同事不信我的分析,加仓了这个理财项目。我当时心里想这么有这样的傻逼,明白知道是坑还往里跳。

没想到几年后他们的钱原原本本的回来了,虽然收益只有个位数。而我为了获取打新收益,把赎回的钱拿出一半加仓了股票。结果一年下来只中了一个招商银行,赚了一千多,买的股票反而亏了不少。

那一年,龙岩开盘了第一个有电梯的单身公寓楼,天马湾。表姐在那做财务,劝我买一套,还可以给我打折。于是我拿出五千块现金,定了二套单身公寓。就在我看着实际销售情况表,任意挑选的时候,还听到前台小妹也是一脸真诚的告诉客户,A面都被人家订完了,只剩朝北的B 面的小公寓了。看着客户左右为难的样子,我一边暗笑,一边挑了二套较高楼层朝南的房子走了。

没想到07年我卖房子时才发现,B面小公寓因为面积小,单价反而卖的更高。这个时候我才知道:房价=房产价值+户口价值+学区价值。买这个房子的人都是为了小孩读书,顺便投资的,他们根本不在意房子的朝向和结构。自己当年买房的时候根本就没有想到以后会卖给谁,白白花了冤枉钱。

02年我关注了一个封闭基金基金银丰,它是通过银行发行。不少人按照1元的价格申购之后,上市开盘的第一天马上就打了一个折。我关注它的原因是它有个条款可以申请转为开放基金。

我当时动了心思,觉得要是按照封闭基金的折扣买进,然后按开放基金的价值赎回,这个不是中间可以赚一笔?我当时这么想是有依据的,它的募集合同书上有这样条款:合同中约定,基金银丰成立一年后,如果持有人大会通过,并获得相关部门同意后,基金银丰可以提前封转开。这个条款类似台湾封闭基金的救生艇条款。

基金的救生艇条款指的是:针对的是二级市场价格可能严重偏离资产价值的基金品种。当满足一定条件(在基金招募说明书中有详细的条件定义),例如折价率超过约定值一段时间后,自动转换为开放式基金或清盘。

一年后就有个大佬王源新跟我一样的想法,以28%的折扣大量买进,然后提议封转开。他征集了7.37亿份,占基金银丰总份额的24.56%的持有人。但是召开持有人大会的提议,没有得到银河基金的支持,无功而返。更多年之后崔军召集了超过50%的持有人,提出一样的操作,最终也是一样。

银河基金的答复中规中矩:尊重持有人利益,会依法办事,但如果只是个别人行为,那么会影响基金银丰二级市场价格的波动。最终基金银丰最后撑到了2017年到期,才转成开放基金。如果当时可以封转开,这个基金应该03年就结束生命了。因此在利益面前,很多没有明确权利义务的条款,可能根本就没办法落到实处。

我虽然没有从基金银丰封转开上赚到很多钱,但是我第一次关注到封闭基金的折价率的问题。我觉得折扣较大的封闭基金,非常符合格雷厄姆的投资理念,是一个值得认真关注标的物。

未完待续。

—————————————————

更多精彩,请关注作者更多专栏

微信公众号:touzitoujinaxieshi(聪明投机者)

知乎ID:聪明投机者

集思录ID:魏斌杰

今日头条号:福建龙岩魏斌杰


争取放假期间每日一更

精彩讨论

以静为先2020-01-29 18:25

哎呀呀,您这样更新,我们的肾受不了啊!

魏斌杰2020-01-30 11:52

林姓朋友还说了一句话。让傻逼口袋里还要一分钱 就是说明我们不敬业

陶朱公t6o2020-01-29 20:17

魏总那会应该投资几个煤窑啊,那几年煤炭跌成了白菜价。。直到05年。。

全部讨论

2020-01-29 18:25

哎呀呀,您这样更新,我们的肾受不了啊!

2020-01-30 11:52

林姓朋友还说了一句话。让傻逼口袋里还要一分钱 就是说明我们不敬业

2020-01-29 20:17

魏总那会应该投资几个煤窑啊,那几年煤炭跌成了白菜价。。直到05年。。

2020-01-29 17:22

记忆力真好,这么多年过去了。

2020-01-30 20:59

感觉你的回味依旧记忆深刻!

2020-01-29 18:53

涨姿势的回忆录

2020-01-29 18:28

5000的单身公寓我要来十套。

2020-01-29 17:58

“在利益面前,很多没有明确权利义务的条款,可能根本就没办法落到实处。”

2020-03-04 18:30

感觉有的是回忆啊,这基金什么操作

2020-02-11 12:20

财务造假