最底部挖出神马股份的男人又盯上了它！100%空间+产能翻倍+毛利率是别家两倍多；一个新的涨价品开始被盯上，一个季度涨超6成，还有…
导读：
1、卫星石化：国内首家拥有C3产业链一体化上市公司，①C3业务盈利能力是行业内其他公司的两倍多，19年实现C3业务产能翻倍；②率先布局进入乙烷裂解制乙烯项目，生产国内稀缺的聚乙烯，行业领先，盈利有望迎来爆发式增长。
2、天然气：中性假设下，今年采暖季天然气供需缺口有望高达95亿立方米，较去年增加近50亿立方米。复盘去年的天然气涨价行情，拥有LNG资源的公司（新奥股份、广汇能源等）享受量价齐升的逻辑，上涨更明显；另外煤化工受益产品涨价，表现也十分突出，标的如华鲁恒升、华谊集团等。
3、镁：受到环保高压，镁冶炼供给18年来产量大幅收缩21%，需求端则保持稳健增长，巨大的供需缺口带动镁价快速上涨，企业盈利水平已从年初的单吨亏损1000元变为盈利3500元。其中云海金属作为国内规模最大、A股唯一上市标的业绩弹性巨大，镁价每涨1000元/吨将增厚净利0.6亿（17年净利的50%）。
4、云计算：①个税改革专项扣除破冰，报税SaaS有望迎来增量，税务服务增量空间预测：B端+C端服务接口剑指超六十亿，企业接口优先。②看好未来2-3年以企业为交互关键节点，以个人为最终受益的税务服务有望快速增长，拥有企业端报税接口与电子发票开具能力的公司将最快受益，而提供企业财税云化服务的公司也有望获得更多中小型企业的采购需求。标的：航天信息、用友网络。
5、雪榕生物：金针菇价格涨幅凶悍，从今年Q2最低4.6元/kg攀升至如今的7.4元/kg，涨幅超60%。西南证券预计下半年随着消费旺季冬季来临，及天气渐冷种植难度加大，供给快速减少，预计年底金针菇均价或达10元/kg，公司作为行业龙头显著受益。
正文：1、严重超跌、绝对底部的“神马继任者”！一年内产能翻倍+毛利率是别家两倍多，分析师已经喊出3年3倍了（中信建投）如果你没赶上神马超神的上半年，别着急，底部挖出神马的建投化工又挖出一个严重超跌的化工“小老弟”卫星石化，直接喊出两年一倍，三年三倍了！卫星石化是国内最大丙烯酸制造商，也是国内首家拥有C3产业链一体化的上市公司。（1）深耕C3产业链，打通“丙烷-丙烯-丙烯酸-高附加值产品”全流程丙烯酸由丙烯氧化生产，是重要的有机合成原料及合成树脂单体。我国丙烯酸下游市场需求旺盛，需求平均复合增长约8%。同时丙烯酸行情逐步进入传统旺季，价差回升，下半年产业链上公司业绩值得期待。卫星石化专注丙烯酸一体化战略，实现从原料丙烷到产品高分子材料的全产业链建设。全产业链布局有两个优势：保障生产原材料的稳定供应，有效抵御原材料价格变化带来的风险；根据各环节利润调配，利润最大化①盈利能力冠绝全行业：得益一体化和较高的产能利用率，卫星石化的丙烯酸成本远低同行，2017年毛利率近25%（业内其他约10%），可以说是国内最好的C3产业生产商。②一年内实现现有业务翻倍：18H1利润主要由卫星能源(PDH业务)贡献，而这项业务将在现有基础翻倍。（2）进军C2产业链，乙烯项目带公司迈入新台阶2017年我国乙烯进口当量大幅提升，是近7年来的最高点，再加上国内复合增长率为7.15%的需求，国内乙烯缺口显著。卫星石化率先布局进入乙烷裂解制乙烯项目，与美国方面签约解决了乙烷来源问题。生产的聚乙烯是国内稀缺的高密度产品，可以实现进口替代。项目建成投产以后，将缓解我国乙烯当量消费量缺口2285万吨，对外依赖度高达50%的现状，为公司打开新的成长空间，盈利有望迎来爆发式增长。
2、今年再炒天然气涨价，记住就这两个路子即可 （中泰证券）在8月8日的脱水研报中，脱水君用两个前瞻指标预判，今年冬天天然气价格将会比去年更疯狂。那市场到底会选择炒什么？产业链条上到底哪个分支最受益？今天通过中泰的这份深度，复盘去年的涨价行情，就一目了然了。①复盘去年的天然气暴涨行情2017年，由于供需缺口较大且进口LNG终端价格属于市场定价，出现了暴涨。自2017年9月，LNG价格开始上涨，全国市场均价从3122元/吨最高上涨至7400元/吨，涨幅高达137%在12月份LNG上涨最快，各个板块都有表现。但拉长时间来看，由于拥有LNG资源的公司可以享受量价齐升的逻辑，所以上游板块表现更为优异。此外，甲醇、尿素等产品价格上涨，煤化工板块在此期间表现也突出。（1）供给收缩：气头路径产能被关停，导致供给压缩。（2）成本上涨：天然气价格的大幅上涨导致气头路径成本提升，推涨价格。②缺口更大！今年或比去年增加50亿立方中泰证券通过详细的测算供需，在中性假设下，今年采暖季供需缺口有望高达95亿立方米，较去年增加近50亿立方米。谨慎假设下，今年采暖季供需缺口有望高达49亿立方米，仍然较去年高4亿立方米。③产业链及受益方向中泰指出，参考去年投资行情，建议如下顺序关注。（1）寻找涨价品种中的优质煤化工龙头。华鲁恒升（醋酸、甲醇、尿素）、华谊集团（醋酸）、阳煤化工（甲醇）（2）寻找量价齐升的品种。新奥股份（甲醇涨价，煤制气即将投产）；广汇能源（LNG接收站将贡献利润）；蓝焰控股（煤层气龙头）（3）寻找上游开始具备弹性的品种。上游企业直接受益于居民门站价上调。中国石油，中国石化（4）寻找受益行业高速发展的品种。优质城燃公司，百川能源（京津冀地区燃气龙头）；云南能投
3、业绩弹性大过火箭上天，产品微微涨价净利就飚50%，分析师紧急上调评级，这只A股唯一标的PE仅15倍（招商证券）镁价自年初以来一路上涨到1.8万元每吨，与17年涨价伴随成本大幅上升造成行业亏损不同的是，本轮涨价企业的盈利大幅改善，招商紧急上调行业评级，一起通过这份研报来看看镁行业供需发生的巨变。①环保高压是镁冶炼供给大幅收缩的主要推手镁属于高耗能企业，产生大量废气废渣，2011年就已被发改委列为限制名单，产能从11年的158万吨收缩到2017年的138万吨，下降了13%。18年地处山西运城闻喜县（产能占比20% ）被纳入“2+26”重点区域，陕西府谷地区（产能占比55%）环保形势更为严峻。从产业链调研来看，镁冶金环保改造尚未完成，甚至部分企业还未启动。今年以来产能退出的规模和速度都在加快，1-6月我国镁产量整体下降了21%。如此大幅的下降后镁仍被官方定义为产能过剩行业，产能利用率已升至74%。②从需求端来看国内需求主要来自镁合金和铝合金生产（合计占比66%），镁合金是镁业最有前途的领域，09年以来复合增速达到10%。目前镁合金市场规模约40万吨，70%用于汽车，轻量化打开汽车用镁需求，3C和军工领域需求爆发，预计2025年市场规模将达到100万吨。从出口端来看，我国原镁出口占比达到50%，欧洲夏休结束叠加上半年政策影响造成的出口峰值延迟，9月起已进入出口采购旺季。③需求稳步增长+供给大幅下降20%，巨大的供需缺口推动原镁盈利能力快速提升。根据招商测算，原镁盈利能力已经从单吨亏损1000元到目前盈利3500元，盈利能力已经大幅改善，未来随着环保趋严+供需缺口持续扩大，盈利能力还有大幅提升的空间。④云海金属最为镁业龙头业绩弹性巨大，招商预计今年净利将达到2.89亿，同比增长86%公司是国内规模最大、同时也是唯一的上市公司，市占率8%。公司形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完美产业链布局。目前拥有10万吨原镁产能，产能利用率达到80%，未来两年有望满产；拥有镁合金产能18万吨，镁价每上涨1000元/吨将增厚利润0.6亿（17年扣非净利1.09亿）。微通道扁管成为利润新增长点，扬州瑞斯乐产品保持高性价比，预计今年贡献毛利6800万元，未来2万吨扩产达产后，毛利润有望达到1.67亿元。
4、税改给这个领域带来60亿增量，挖出真正受益的A股公司+躺着就能赚钱（中信证券）8月27日，《个人所得税法修正案(草案)》迎来了二次审议。个税改革专项扣除破冰，报税SaaS有望迎来增量，税务服务增量空间预测：B端+C端服务接口剑指超六十亿，企业接口优先。 1）国地税合并提速，税务信息化迎新发展周期 ①国税地税加速合并，机构改革2018年落地②IT建设增量空间可期，短期项目支撑，长期数据业务建设维护B、平台合并，数据库扩容，非税系统大数据维护与应用开发需求明确：除了税务的改革外，2019年社保的征缴将全面并入国税系统。A、增量服务，税控新工程增量明确：仅参考2017年国税总局IT软件方面金税三期核心征管与应用业务1.2亿元的可见系统业务招标金额，可预期的新金税工程的整体体量有望在亿元大单水平。2）信息化服务新模式前瞻：B端为抵税交互核心，抵税消费数据聚合为关键①2018年7月16日，国税总局推出了面向企业报税的“自然人税收管理系统扣缴客户端系统”，其中明确新增了“自然人信息征集模块”和“个人所得税减免事项模块”。②从新系统的架构布局看，企业不但更进一步明确了代征代缴的义务，同时也将承担起自然人身份信息与可抵扣消费数据的录入工作，企业对于税局的接口性价值进一步提升。而对自然人抵税的实现，中信判断公司将主要负责公证自然人的收入+家庭信息状况，而特定场景的消费数据将由第三方平台对接完成，因此电子凭证与企业平台数据的聚合能力将成为关键。）税务服务增量空间预测：B端+C端服务接口剑指超六十亿，企业接口优先。4）海外税服公司启示：2B+2C服务云化需求确定，专业需求明确①对标海外的报税服务公司，如财捷等纯税务信息化服务公司，在通用性抵税政策实施下，B+C端服务人群有望持续扩大，标准化+个性化需求持续提升公司专业税务解决能力，且服务模式加速云化。②细分税项的持续调整和复杂的申报流程给与明确的进入门槛，报税服务利于SaaS厂商高筑护城河。5）相关受益标的公司主要包括：①报税接口服务+电子发票服务：主要包括航天信息、金财互联、顺利办、旋极信息等。②财税云服务：主要包括用友网络、金蝶国际等。
5、此涨价品种被卖方一致盯上，一个季度涨超6成，还有某些不可抗力强行助攻（西南证券）近期卖方对雪榕生物关注度骤然提升，原因在于Q3金针菇价格涨幅凶悍。从今年Q2最低4.6元/kg攀升至如今的7.4元/kg，涨幅超60%。西南证券认为下半年随着消费旺季冬季来临，及天气渐冷种植难度加大，供给快速减少，预计年底金针菇均价或达10元/kg，显著拉动公司业绩。①金针菇价格已走出低谷，通胀预期下或有超预期可能。每年二三季度因传统栽培方式下的金针菇大量上市，造成供应大增，销售价格一般为全年低谷。过去五年6月金针菇均价5.0元/kg，但今年6月为5.6元/kg，同比增12%。而每年四季度的寒冷季节，火锅、麻辣烫等烹饪方式致使食用菌需求大。彼时供应主要以工厂化食用菌的产出为主，供给少价格高（全年峰值），因此下半年利润往往远高于上半年。今年还伴随通胀预期愈演愈烈，国内自然灾害造成个别蔬菜大省产能收缩，未来金针菇价格有望超预期。雪榕作为行业龙头，盈利迎来量价齐升。②食用菌市场空间广阔，雪榕产能不断释放。按十二五规划国内生产总值年均增速7%保守估计，到2020年我国食用菌产量和产值将达5090万吨和3240亿元。雪榕是国内金针菇行业唯一一家大规模扩产企业，产能增加支撑公司业绩增长。金针菇日产能从2016年至394吨增至2018年960吨，下表可看到2017年业绩现拐点。国君预计2019年金针菇日产能有望达1100吨，市占率20%+。③工厂化生产未来市场空间超10倍，雪榕食用菌工厂化产能全国第1。实际上，台湾、韩国工厂化食用菌占有率达95%+，日本达90%+，他们早已完成对传统生产模式的替代。对比之下，我国还有10倍以上增长空间。据2016年数据，雪榕、众兴、如意情三家共占全国金针菇工厂化产量的29%左右。雪榕市占率从2014年9%%提升至2016年的12%，未来还有很大提升空间。5雪榕建立了上海、都江堰、长春、德州、惠州、毕节六大生产基地（甘肃临洮生产基地在建），在900公里的运输半径内覆盖我国近90%人口。唯一一家全国销售渠道布局企业（五个销售大区，部分地区垄断）。并在泰国设立合资公司，开拓泰国、东南亚等海外市场。④生物转化率和污染率指标业内最高。日本韩国等国际领先企业的金针菇生物转化率基本在140%，国内平均水平90%，而雪榕生物转化率达150% 。公司现在污染率已降低至万分之3，1万个培养瓶中有3个污染瓶，达业内最高水平。