$山煤国际(SH600546)$ A：公司体量最大的煤种是动力煤产品，目前规格品（Q5000~Q5500，不含中煤、煤泥）产量在1000万吨/年左右，其中约800万吨销是铁路直达港口，主要下游是水泥厂、化工厂或者部分企业的自备电厂，其余为周边电厂（如大同二电），非标准动力煤（低热值，中煤，煤泥等）主要销售给周边选煤厂。在产品类型方面，公司动力煤从灰熔点上来看深受水泥厂和化工厂的欢迎，在集团内部被称为建材煤，虽然在热值指标上达到了发改委5500大卡的标准区间，但是指标特性决定了其销售方向仍为水泥化工产业，从而形成政策上的错位，使得公司可以使更高的市场价格进行销售。
4月接到了发改委对口江苏的保供任务，公司签订了对口江苏的保供协议，将原港口销售中的230万吨分配至江苏保供长协。在定价方面，五一前后发改委明确了定价机制为（长协价+市场价）/2,且价格不超过现货价的1.5倍，该价格机制明确后，市场预期明显好转，因为该价格机制首先明确现货价格仍然是独立存在的，保供煤价为1155元/吨（国家中长期合同限价770元/吨的1.5倍），其余的仍按照市场定价1200元/吨。在焦煤方面，国家没有强制性定价机制，仍以市场因素为主导，公司焦煤年产量约为600~700万吨，一季度炼焦煤价格处于高位，需求旺盛，制约因素在于运力，但总体来说产销较为平衡。
2. 焦煤和无烟煤目前的定价方式是什么，二者都是市场化定价吗？
A: 配焦煤年产量在600-700万吨，主要是贫瘦煤、气煤等配焦煤，主要下游是焦化厂以及少部分钢厂。一季度焦煤市场还是非常旺盛的，当前主要制约因素是疫情导致的运输不畅，目前公司炼焦煤以铁路运输为主，但少部分公路煤略受影响。目前都是市场化定价，公司目前焦煤品种属于配焦煤，资源体量小且非主流品种，并未参与焦煤集团以及其他主流焦煤企业的品牌联盟，主要定价方式采取随行就市，由于市场波动较大，调整频次最快可以达到一周一次。
3. 五一政策对于公司坑口销售价格有什么具体影响？
A: 影响主要在于动力煤，公司和终端电厂签订了400万吨的长协合同（以铁路直达电厂为主），主要是为了完成去年保供河南的指标任务（2021Q4签订），这一部分价格应发改委要求，在一季度施行700元/吨。5月1日调整后下降为570元/吨，为合理区间上限，同时没有像晋控集团一样追溯调价（晋控集团部分矿井最多从1月1日起追溯调价，部分从4月1日起追溯）。
4. 后面价格整体走势？
A：短期最大影响因素是疫情，具体体现在两方面，首先是需求端能源消耗影响，经济下行压力较大，同时目前作为市场淡季，电厂日耗较低；另外就是对于煤炭产地外运的运力制约，尤其是公路方面，有证的车少，各地政策不统一，尽管近期有所好转，但整体运力还是不足，成为了制约煤炭往下游流转的重要因素。
从全年来看，政治局会议指出5.5%的经济增长目标未变，因此全年能源需求会有增量，而疫情过后市场需要补亏，能源需求会有同步增长。另一方面，今年进口煤缺口将会放大，3月同比减少24%，年进口量可能减少1亿吨，因此经济增长目标加之进口煤缺口会带来紧张的供需局面。虽然国家新增了3亿吨煤炭产能，但实际上很大程度是对之前超额产能的合法化，不一定能补足供需缺口。
国家主攻政策方向为首先保证用电安全，用长协机制保障电厂用煤需求，剩下的部分仍旧放给市场调节。总体而言，整体市场长协煤规模比例将增加，市场煤供应量相对减少，结合上述所提到的市场煤需求提升，尤其是建材煤和化工用煤方面，价格可能会进一步上移。
5. 在今年海外价格暴涨背景下，公司的出口贸易是否仍在继续？
A：出口配额归属于山煤集团，而非山煤国际，公司较长时间未做出口业务，同时国际配额本身较少（50万吨左右），山煤集团已经出口完毕。
6. 今年一季度产量比去年统计下滑约10%，原因是什么？今年最终的产量也会有明显下滑吗？
A：去年年底国家发生多处矿难，安全问题抓得很紧，同时山西省专门开会强调严禁超产能，公司一季度严格按照核定产能生产，因此比去年同期就会少一些。
追问：4月份产量有所回升吗？
A：按照生产安排，要把欠的产能补起来，二季度公司将会尽最大可能的来释放，同时今年因为也有保供，整体产量会维持高位。