（量派投资创始人、CEO孙林作主题演讲，图源/活动组委会）
6月15日，《2023中国量化投资白皮书》研讨会暨园游会于上海市举办。本次活动由华泰证券、宽邦科技、华锐技术等机构联合发起。
活动当天，量派投资创始人、CEO孙林受邀出席并进行了主题为《万物皆周期——如何跨越量化行业周期性波动》的主题演讲。
据《2023中国量化投资白皮书》调研，2023年以来，量化行业进入存量博弈期，增长趋势放缓，行业格局稳定性强，正逐渐形成越来越快的“飞轮效应”。在此情况下，判断量化行业的周期位置并采取相应措施具有一定的必要性。
以下为孙林演讲的核心要点。
量派投资的发展历程
孙林首先介绍了量派投资的发展历程。
量派投资于2018年成立，在2018年和2019年进行自营交易和筹备工作，2020年9月取得相应管理人牌照后，全面转型资管业务，目前逐渐成为了以全球一流短周期对冲基金团队为班底，进行策略模型开发的量化对冲基金公司。
孙林介绍，目前，量派投资提供多样化的策略产品，包括量化多头、指数增强、CTA、市场中性等，并且正在积极布局海外市场。公司核心优势包括自己与另一合伙人余航在Two Sigma、Knight Capital等海外资管机构的量化投资经验，追求“高夏普、低回撤”的投资目标，以及在短周期赛道的深耕。
此外，孙林分享了他和合伙人余航的背景，两人是复旦大学数学系的师兄弟，两人在海外工作期间，分别在股票和期货领域积累了丰富的经验，这种互补性对于量派投资的发展至关重要。
量化行业的周期波动从何而来
谈及经济周期时，孙林表示“万物皆有周期”。周期可分为短周期、中周期、长周期三种类型。其中，长周期以技术创新为指标，可持续50~60年。我们经历的周期常常是三种周期共同组合成的综合周期。而了解周期，是为了辨别所处周期位置，进而做出正确的决策，以更好适应周期性波动。
量化行业的周期波动从何而来？孙林介绍了几种参考性判断指标，包括参与者数量、投资者需求、进入壁垒、竞争程度、技术变革、企业规模等。在各项因素的共同作用下，量化行业会产生周期性波动，形成繁荣、衰退、萧条、复苏等不同阶段。
基于海外工作的经历，孙林以美国量化行业为例，介绍其行业周期历程。具体来看，1969年~1989年是美国量化行业的萌芽期；1990年~2007年是行业高速发展时期；2007年~2013年是行业动荡期，在金融危机等影响下，量化规模一度持续萎缩；2013年之后，Smart Beta概念再度发展，以及基本面量化、人工智能新模式加持下，量化行业又进入了复苏期。
值得一提的是，孙林介绍，自2013年以来，量化管理规模占美股总市值的比例不断上升，但其中大部分为Smart Beta策略。“狭义上的量化为纯Alpha策略，自2007年以来其规模占比增长缓慢。这也从侧面说明，纯Alpha在全世界都是一种稀缺的资源。”
中国的量化行业处于周期何处？在孙林看来，近年来，国内量化行业增量资金有限、整体规模增长缓慢、策略同质化情况出现，加之业绩波动较大，短期来看，行业正处于动荡底部区域。“但由于量化本身为技术革命的产物，从技术革命中诞生，并依托技术革命而发展。因此长期来看，国内量化行业仍处于快速成长阶段。”孙林说道。
如何跨越量化行业的周期波动
对于量化而言，支持行业未来继续成长的因素有哪些？孙林认为，共有五点影响因素。一是国内量化人才储备丰富，越来越多优秀人才正在涌入量化行业；二是技术革命仍在持续进行，以大数据、云计算、人工智能等为代表的新技术未来将进一步赋能量化投资全流程；三是国内行业政策不断完善，监管层愿意倾听业内想法，共同推动行业进一步规范化发展；四是投资者对量化的了解程度持续增加，愿意相信并选择量化；五是国内量化资管规模占资管行业总值的比例不断增加。
“据中信证券统计，截止2023年末，中国私募量化的资管总规模约1.63万亿人民币，约占国内私募证券基金行业的29%，环比小幅上涨。”孙林说道。
从周期来看，未来国内量化行业的发展趋势如何？孙林表示，未来国内量化行业将迈入行业成熟期，头部效应凸显，行业更趋规范完善。“参照美国经验，未来国内量化行业中，头部公司规模占行业总规模的比例将持续增大；同时，监管的介入也会让诸多不合规的行为受到打击，使行业进一步规范化完善化。”
面对周期性波动，量化机构可以采取哪些措施？孙林以量派投资未来规划为例，分享了四点经验。“一是更严格的风控，才能度过周期底部，谋求更长期的发展；二是更低的业绩相关性，才能发展自身独具特色的策略，形成特有的竞争力；三是更完善的沟通，才能让投资人明白收益来源，以坚持追求纯Alpha这件难而正确的事情；四是更多的新技术，才能保持技术优势，与时代同步。”孙林说道。
「相关声明」
* 本内容仅代表量派投资原创号或原作者的分析与判断，登载于此仅出于传递信息之目的。对本文以及其中全部或部分内容、文字的真实性、完整性、及时性及其使用的适当性，量派投资不做任何明确或隐含的声明或保证。本次发布不构成广告、销售要约或任何形式的推介行为，或买入任何证券、基金或投资产品的建议。投资者拟投资前应认真阅读相关合同文件等，选择与自身风险承受能力相适应的产品，或寻求专业投资顾问的建议。公司不对任何人因使用本资料中的内容所引发的任何损失负责任。
* 本内容版权归原创号或原作者所有，如转载使用，请联系量派投资，注明来源及作者，文内保留标题原题以及文章内容完整性，并自负版权等法律责任