【嘉宾介绍】
1、3月份给出的2021年生鲜乳价格指引增长6%比较保守，下游乳企给出指引为全年上涨高个位数，公司1-5月份奶价涨幅13%+超公司预期，与农业部生鲜乳涨幅14%基本一致；
2、饲料方面玉米已经由高位调整，全年成本指引增加0.25元/KG，2021年产量增加预计3%-5%主要由于后备牛不足，产量增加主要来自于单产增加带动，每年稳定提升0.25吨以上，预计2022年产量增加7%。
【Q&A环节】
1、6月9日，高总减持2900万股在低位减持的原因？
高总名义下持有的2900万股是管理层十几人共同持有的期权，10年有效期，2021年10月份到期，2020年进行了行权，1.67元为公司2020年左右约定的价格与对方股东交割的价格，当时有两个牧场的收购导致内部交易的阻碍，等到信息披露完后才进行交割，可能给市场一定的误解。
优然牧业原奶的分类上包含有机奶和功能奶，有机奶占比很大，有机奶价格高于普通奶所以毛利率高于现代牧业，普通原奶价格两者接近。
3、未来奶源布局和收购节奏？
富源和中原收购后奶源存栏量33万头，未来每年会保持6%的自繁增长，2025年可以增长至44万头，和5年规划50万头还有6万头差距，国内成规模牧场优秀标的很多，收购压力和难度不大，节奏把握今年还是针对这两个牧场的交割工作，6万头牧场的收购工作具有随机性。
4、高总2020年7000万薪资水平很高，原因是什么？
大额奖金涉及管理团队的奖励，2020年15周年庆典，董事会对公司给予了高度评价，并且给予了股权和期权的奖励，7000万薪资是给管理团队的，高总的占比不高。和期权的部分一样是高总名义代持。
5、优然牧业奶价高于现代牧业的原因是什么？是给蒙牛供奶是固定毛利率吗？
2020年优然牧业奶价比我们高1毛。给蒙牛供奶是秉持着市场价原则来定价的，以过去3年为例，奶价上涨我们的毛利率是逐年提高的。
6、富源收购包含饲料业务，对于饲料成本降低有什么预期？
美国进口苜蓿草的业务，苜蓿草在配方成本10%，总量影响相对有限，最好的支撑作用在于对于产奶量的提升，对于成本的影响是大于10%，营养转化率远高于其他饲料。进口苜蓿草业务的质量在之前采购的过程中没法全程监控，富源在美国有地也有加工厂，可以全程加工生产，质量稳定性和安全性得到了保证。30万吨每年产能，目前现代牧业需求在每年20吨。
7、奶价下半年有什么预期吗？
目前下半年原奶紧缺度高于上半年，数字对比看去年下半年绝对值已经上升，说2020H1奶价3.87元/KG，2020H2奶价4.4元/KG，2021年下半年的涨幅的同比涨幅不一定比上半年高，但是涨幅的绝对值一定是高于上半年。
8、如何看待未来行业的竞争和集中度趋势？
未来是集团化的牧业来整合单体化的牧场，下游积极参与上游的扩建，增持股份仍然是未来的发展趋势。
9、下游对液态奶需求会如何变化？
划分时间段，疫情前国内乳制品进入增长主要依靠精品开发，迎合大众口味需求的消费观念来拉动的增长，基础白奶和低温鲜奶增长乏力，增速小。
疫情后国内消费者得到了普及和教育，医学专家对乳制品和纯牛奶的推广，国内乳制品的增长发生了结构性变化，主要来自于常温纯牛奶。
2021年春节之后并没有体现出消费淡季的变化特性，消费依然很强劲，对饮奶意识和认知的转变，增加了对于需求的很大增量。消费结构的改变，纯奶产品和高端纯奶产品对于原奶需求大于100%，风味的乳制品对于原奶需求只有10%几，所以两个叠加共同导致了春节之后依然是原奶紧缺。国内乳制品在未来相当长的时间范围内会保持增长。与国际其他国家人均消费量还有差距，与2003年sars相比，疫情迎来了牛奶的黄金十年，今年疫情影响远超历史，预计乳制品将迎来客观发展。
10、2021-2022年成本把控情况？
饲料价格高价位影响对行业原奶成本在0.3元-0.4元/KG，公司的目标要控制在0.25-0.3元/KG之间，原奶的涨幅完全可以覆盖成本上涨，1-5月份成本上涨0.25-0.26元/KG，奶价上涨13%，大概有0.5元/KG涨幅，成本压力是全行业的压力但是我们成本把控优于行业，所以大家不用担心。成本1-2月玉米达到最高点3000，预计饲料价格不会再向上突破，国家已经注意到原料的涨幅，未来会在这范围内震荡。奶价会好于我们预期，成本端在预期内。
11、单产增加对于产量增速的难度？
产量提升主要来自单产，主要由于2018年公司对于行业的影响，对繁育政策的调整抑制了小母牛出生规模，小公牛直接出售，帮助公司有效抑制经营成本。小公牛的数量只保证了整体数量的有效循环，所以造成产量没办法迅速扩产。2021年北方极端天气对单产有一定抑制，2021H1是保平略增长状态，2020全年产量预计增加3%。2021-2022年累计增长了17000头后备牛，预计在2022年陆续投产，产量预计有6%增长，单产3%增长，预计产奶量有两位数增长9%左右。
12、富源与中原收购交割的情况？
富源牧业反垄断调查已经完成了两轮回复，交割在4季度，中原牧业预计在7月份交割。
13、蒙牛可交换债转股情况还剩多少？
可交换债目前交换了20%，70-80%没有进行交换，去年交换比不高，蒙牛对未来公司发展有信心，所以没有换太多。