对美诺医疗回购鱼跃所持股份的看法

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$鱼跃医疗(SZ002223)$

结论是:应该属于非常小非常小的利好,因为对利润影响很小;对公司的现金影响则增加了一亿多,或许对明年分红有微小的影响。

鱼跃取得美诺的股权,是分别在2017年用大约0.91亿及2018年追加0.34亿,共用约1.26亿现金投资获得。经过那么五六年发展,这1.26亿到23年底的账面价值为约1.63亿。现在按照25550732美金给收购回去,如果按照7.2的汇率计算,大概是1.84亿。

1.84减1.63约0.21亿,如果扣除税以及各项费用,那么对今年利润的影响大概是一千五百万。

至于这个投资值不值得,大概可以看作是1.26亿投资,过了五六年变成1.84亿,扣除税费,大概每年5%的收益,比银行定存理财强,但是赚的也不多,所以只能算小利好。

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有个小问题还请不吝赐教
在计算这笔参股的收益时,是不是应该分两方面,一是每年美诺带来的投资收益,二是您此文中的“买卖差价”?个人认为这么计算应该比较合理,毕竟每年的投资收益也是实打实地进入利润表

05-20 17:43

清晰易懂,我一个学渣,一下子就看明白了。说投资收益时,只算了价差没算分红,没有分过红吗?

05-20 17:57

总体来讲,不是拘泥于这一笔交易,属于利好;反映了鱼跃投资并购的底线思维和大策略。
本来这笔收购:可能有于感控产品渠道共享相互赋能的幻想、可能有利用美诺的北美院内市场渠道的想法;但是通过过去几年的运行,除了疫情最厉害的时候美诺作为经销商推动了部分急需产品的美国院内一次性销售收益外,美诺和鱼跃既有业务并没有产生明显的战略协同效应。
这种情况下,把这笔边缘业务资产变现,且有基本的投资收益,反映了当初并购交易的稳健性。也许浪费了些时间,但这和鱼跃稳健保守的风格一脉相承,无可厚非。
$鱼跃医疗(SZ002223)$

05-21 10:24

近期鱼跃在北美无非重点拓展三块市场:1. 家用呼吸机 - 睡眠中心与医保渠道;2. 呼吸机耗材 - 线上线下并重;3. CGM - 估计还是要依赖临床推介。美诺应该对此没有太大赋能功效,正如美好的万东无法为国内院线市场加持一般,最后鱼跃把他们都又转让出去了。

05-20 22:50

这种投资的风险很大的,只看现在的结果确实挺好,但是这时候又不缺钱,卖资产干嘛,况且还可以开拓海外市场

05-20 19:33

这是个鸡肋,拿着没啥意思,扔了回点现金