听说A股这两天又在爆发小盘股股灾，坦率讲年初大跌这一波我大部分仓位都是抄底了港股的互联网巨头，至于这一波为什么没有抄底A股而是选择港股，我前面视频也提到过，不是A股买不起，而是港股更有性价比，今天再来具体展开说一说。
首先是估值还是偏贵，这一波连续几年的下跌港股的估值出清已经到了令人发指的地步，恒生指数到春节后连续下跌5年，创造了一个地球上有股市以来的记录，之前一战二战的时候西方国家股市最多也就是连跌3年，所以港股现在这个估值我觉得不能用低残来形容，而是令人发指，我认为只有地球毁灭才配得上现在这个估值。
其次中国这些互联网巨头早期风险投资都是美元资本，应该说一开始就在按照美国上市公司那一套来进行企业经营与管理，基本上不会乱搞，不用担心财务作假或者大股东掏空公司那些乱七八糟的。在港股美股这种年代久远的资本市场投资权重股逻辑比较简单，比如你看好一家公司即将发布的业绩，当然前提是这家公司不是垃圾小票，只要是恒生三大指数成分股或者标普500成分股，那么大多数情况下，提前埋伏进去，业绩发布后只要超出分析师预期基本上就是涨，哪怕它之前已经涨了很久，这一点在美股有效性很好。但是A股很多时候不讲逻辑，是反人性的，首先很多时候财报保密非常不好，会提前泄露，导致有机构大户提前拿到信息提前抢跑，对散户非常不公平。其次明明财报超预期结果大跌他们说叫做利好出尽。所以做惯了美股港股再做A股非常不适应，太卷太博弈了，总是要提前预判别人的预判。
第三、A股很多民营企业金融信用不够，担心财务作假，不敢下重注，用贝莱德的话说好多过来卖公司的，而有些央企国企透明度不够比如说我们的银行股我一直看不懂，房地产公司崩溃成这样银行股居然逆势上涨。或者股价弹性不够，很多央企国企是僵尸股每天的成交量很小也没有让人购买的欲望。
第四、股东回报文化尚未形成，美股上市公司有深入骨髓的重视股东回报的文化，港股经过这几年大跌也倒逼这些蓝筹股开始大规模进行回购分红，但是A股大部分公司显然还没有倒逼出来。
第五、简单一句话，A股目前值得投资的好公司不多，为什么我们看到大部分A股曾经的大牛股从哪里来又回到哪里去走A字形，我认为原因主要是两方面，一方面是无论公募还是其它性质的大资金都喜欢拔苗助长式把预期打太满打太早，明明一家公司可以做到股价涨幅三年一倍，但是在A股3个月都嫌长，这也是上面说的耐心资本的缺失，我记得两年前宁德时代高峰期很多国内券商研报都看到2030年，我想说人家曾老板自己都未必能看到那么久的事情，所以说A股可能并不是没有好公司，而是我们过早的从股价上把这个公司成长性给扼杀了。另一方面确实是大部分公司无法做到业绩的持续增长，那么自然股价从哪里来就要回到哪里去，原因也很简单，因为最近这10年来中国发展最好增速最快业绩持续最好的互联网巨头都是在海外上市的，曾几何时他们的市值是不亚于当年的美国科技巨头们的，我想如果当年他们能够被允许在A股上市，相信我们A股的生态会比现在好得多。
第六、也是大家都在诟病的，这些年发了太多不该发的IPO，上市公司质量太差，大部分都必然是股价从哪里来回到哪里去的，依我看把A股上市公司数量砍一半都不为过。
不过最后我想说，上面这些问题我能看到相信监管层也都看到了，所有才会有出台的国九条还有证监会系列文件，我相信经过一段时间的治理和阵痛，我们的A股将涅槃重生。$腾讯控股(00700)$ $宁德时代(SZ300750)$ $XD农业银(SH601288)$