江湖流传一种说法，港股老司机都是盯着牛熊证做股票，从我自己的实践来看，牛熊证确实是做港股特别是恒生权重股一个重要参考，尤其是对正股的支撑位和阻力位提供比较有效的参考价值。我们知道牛熊证最大的特点是有迅速归零的风险，早些年我也专门做过一些牛熊证的博弈，它这个波动刺激是刺激但是结局基本上都是亏，坦率讲除了极少数天赋异禀的高手外，我认为99%的散户不可能长期通过牛熊证持续性盈利。所以后面我基本不会单纯买牛熊证了，现在我买牛熊证主要是为了对冲正股的风险，我自己的操作简单来说就是十个字：上涨买熊证，下跌买正股。就是说我买熊证纯粹是为了对冲正股下跌的风险，尤其是对于长线持仓来说，不会涨一点就卖，那短线就会购买小比例的熊证来对冲，这样我的正股短线下跌的话可以通过熊证来短线获利，相反如果正股短线上涨熊证会亏损甚至收回也不怕，因为我的正股在涨，而且熊证占我正股的仓位比例本身控制在很小范围内。另外一点，为什么我比较少购买牛证而宁愿买正股，除了前面说的牛证有归零的风险以外，更重要的是这几年港股经常出现一天就把大部分牛证打靶的极端情况，有点搞怕了。
另外我只买远牛或远熊，坚决不买近牛或者近熊，近牛近熊虽然赔率高，但是被收回归零的风险太大。还有我一般尽量只做日内，同时一定要控制好牛熊证的仓位比例，我一般最多用正股持仓的1%来购买对冲的熊证。另外牛熊证购买的时机也很重要，比如说你购买熊证，正股涨得越狠熊证才会越便宜，但是时机把握这个能力三言两语说不清楚，需要大量的实践，我时机把握这块做的也不是很好。
最后说一下港股牛熊证的一个天然缺陷就是很容易被操纵，因为港股大部分正股在外资机构手中，他们很容易通过在现货市场制造波动从而在牛熊证市场获利，这也是为什么我上面的强调的散户尽量买远牛或者远熊，尽量只做日内的原因，否则非常非常容易被归零。$腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$