好久没有谈到白酒了。
2023年伴随着渠道去库存，以及消费不振影响，白酒板块深度调整。时至新旧交替之际，23年白酒股业绩即将抵定，24年内部业绩指引大部分也已浮出水面。最主流白酒股纷纷调降增长目标至10-25%，稍快一些的也只有20%。参考伊利股份，提前一年进入10-15%的低增速，全年三个低点分别为26元（四月）、25元（十月）、25元（十二月），23年静态市盈率最低16倍，在指数深度熊市之下也没有再跌破这个估值。当前较生意模式、未来派现提升能力均优于乳制品行业的主流白酒股，估值已经与伊利接轨，如泸州老窖与五粮液，增速稍快的苏皖地产酒也降到了20-25倍估值。全国规上白酒企业全年产量首度跌进700万千升，行业进一步向头部集中。如前文所述，地产小酒企正在泡沫化纷纷退出市场，二线白酒2024年仍将继续清理渠道库存，经销商部门也在经历重新洗盘，未来白酒总产量仍将快速下降，轨上企业产量继续小幅下降$五粮液(SZ000858)$