$贵州茅台(SH600519)$ 持股守息——贵州茅台投资3年有感
一、综述
3年前的2月14日，我首次买入贵州茅台，买入单价1087.11元每股，市盈率33.4倍。持有3年中，既没有在2021年2月18日2627.88元卖出，也没有在2022年10月31日1333元买入，期间共收到四次分红，总计每股分红79.9元，现在券商账户显示成本1007.5元/股。按今天收盘价1843.79元/股计算，3年年化投资收益率21.41%，同期沪深300指数从3987.33点到4145.29点，指数年化收益率1.3%。
二、业绩
2019年营业收入854.3亿元，2021年营业收入首次破千亿达到1061.9亿元，年化增长率11.49%。
2019年净资产1360.1亿元，2021年净资产1895.39亿元，年化增长率18.05%。
2019年净利润412.07亿元，2021年净利润524.6亿元，年化增长率12.83%；按照公司公告预测，2022年净利润约为626亿元。
2019年分红金额213.87亿元，2021年分红金额547.47亿元（含2022年底的特别分红），分红年化增长率59.99%，剔除2022年底特别分红年化增长率12.83%，同净利润增长率保持一致。
公司业绩年化增长率均达到10%以上，属于正常增长水平。在产能没有明显增长，售价也没有提升的情况下，在3年疫情的背景下，取得这样的经营业绩，我感到十分满意。
三、思考
最近在看雪球散户乙的过往文章，对如何忽略股价波动对投资者心理的影响，如何忽略买入成本有更深刻的理解，也对照他的投资原则对贵州茅台这笔投资进行了测算。散户乙的原话如下：
这里的核心是：投资十年靠分红收回投资；投资二十年，一年分红是当初投资额的一半。
按照这个标准，我对贵州茅台的投资进行了预测。其中分红年化增长率分为四种情况：1、上市以来分红金额年化增长率29.7%；2、分红金额年化增长率20%；3、分红年化增长率15%；4、分红年化增长率10%；
表格里标黄色的是达到散户乙投资标准的年份，即：投资十年靠分红收回投资；投资二十年，一年分红是当初投资额的一半。
用我3年前买入价格计算，如果贵州茅台今后每年分红年化增长率是10%，投资20年都无法实现靠分红收回本金，第20年分红金额104.12元，也达不到买入价1087.11元一半的标准，这就是一笔失败的投资。
若按今后每年分红年化增长率达到20%计算，可在第15年靠分红收回投资，在第二十年分红543.91元，达到一年分红是当初投资额的一半，这就是一笔合格的投资。
若贵州茅台今后二十年的分红年化增长率可以和上市至今保持一致，达到29.7%的增长，那就可以在第12年靠分红收回投资，在第14年分红金额达到当初投资额的一半，这就是一笔十分成功的投资。
长期决定公司分红金额的因素只有一个，就是净利润。那么，从追求成功投资的角度，只有公司净利润长期实现实实在在的增长，才能保证靠分红收回投资的目标，这就是价值投资的核心因素。
这样思考投资，可以将股价短期波动给我带来的影响降低，也可以让我按照买入优秀上市公司股权的思维去寻找投资对象，最终实现买入股票就是买了公司一部分的投资初衷。