投资建议：产能利用率提升，民航需求加速恢复。航空供给提速迹象明显，印证需求快 速复苏判断。
一方面，1 月 13 日南方航空广州-郑州 CZ3960 航班起飞，标志着 737MAX 停飞 4 年后，终于在我国恢复商业载客运营；另一方面，近期国内多家航空公司已陆续 启动招聘工作，这也是时隔三年后航空公司第一次大规模招聘。春运旺季来临，需求迎 来集中释放。本周航空日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增加，国内及国际航线航 班量环比改善明显。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，我们看好需求复苏，建 议积极布局。中长期，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投 资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。
建议关注中 国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场。
航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增加。
1）1 月 9 日-1 月 13 日，日均执飞航班量南方航空 1887.8 架次，周环比增加 32.7%；东方航空 1559.6 架次，周环比增加 28.6%；中国国航 1142.2 架次，周环比增加 20.7%；春秋航空 336.2 架次，周环比增加 13.5%；吉祥航空 300.2 架次，周环比增加 12.4%。2）1 月 9 日-1 月 13 日，平均飞机利 用率南方航空 6.5 小时/日，周环比增加 30.0%；东方航空 5.0小时/日，周环比增加 28.2%； 中国国航 5.1 小时/日，周环比增加 18.6%；春秋航空 6.3 小时/日，周环比增加 12.5%； 吉祥航空 7.5 小时/日，周环比增加 11.9%。
机场：国内航线及国际航线航班量环比增加。
1）1 月 9 日-1 月 13 日，日均进出港执飞 航班量（国内航线）深圳宝安机场 844.2 架次，周环比增加 15.2%；北京首都机场 709.0 架次，周环比增加 26.7%；广州白云机场 953.0 架次，周环比增加 34.7%；厦门高崎机 场 382.4 架次，周环比增加 26.7%；上海浦东机场 643.2 架次，周环比增加 27.2%；上 海虹桥机场 634.0 架次，周环比增加 21.4%。
2）1 月 9 日-1 月 13 日，日均进出港执飞 航班量（国际航线）深圳宝安机场 8.4 架次，周环比增加 27.8%；北京首都机场 29.4 架 次，周环比增加 29.4%；广州白云机场 28.4 架次，周环比增加 13.6%；厦门高崎机场 20.0 架次，周环比增加 23.9%；上海浦东机场 70.6 架次，周环比增加 14.4%。
航运：集运、油运指数涨跌互现，散运指数下跌，原油价格上涨。
1）集运：截至 1 月 13 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1031.42 点，周环比下降 2.80%；中国出 口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1201.55 点，周环比下降 4.33%；CCFI 美西航线报收于 822.62 点，周环比下降 2.53%；CCFI 美东航线报收于 1333.00 点，周环比下降 2.28%； CCFI 欧洲航线报收于 1584.12 点，周环比下降 9.65%；CCFI 地中海航线报收于 2183.06 点，周环比增加 0.60%。
2）散运：截至 1 月 13 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 946.00 点，周环比下降 16.28%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 1069.00 点，周环比下降 17.71%； 好望角型运费指数 BCI 报收于 1299.00 点，周环比下降 14.09%；超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 686.00 点，周环比下降 18.24%；小灵便型运费指数 BHSI 报收于 500.00 点， 周环比下降 9.42%；中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于 1019.26 点，周环比下降 1.25%； 中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 922.36 点，周环比下降 3.39%。
3）油运：截至 1 月 13 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1445.00 点，周环比增加 3.88%；成品油运输指数 BCTI 报收于 857.00 点，周环比下降 19.76%。
4）油价：截至 1 月 13 日，英国布伦特原 油现货价报收于 83.35 美元/桶，周环比增加 7.62%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报收于 79.86 美元/桶，周环比增加 8.26%。
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