舍得酒业更新
8 月以来全国疫情多点散发影响，宴席和聚会取消较多，造成动销承压，目前舍得 7-8 月开票口径预计 9-10 亿元，核心关键是 9 月开票发货数据，预期开票能够到 18 亿，报表能 够 15-16 亿，增长预期中枢 25%。
东北市场:
动销情况:6 月以来宴席恢复好，7-8 月宴席火热，9 月份疫情小有扰动，但是表现还是很 不错;
回款及进度:预计国庆回款可达挑战目标的 90%，完成全年挑战目标没问题 批价和库存:批价稳定、库存健康，库存 2 个月以内;
河南市场:
动销情况:郑州中秋旺季氛围比较平淡，公司加大政策支持力度，整体动销平稳; 回款及进度:截止 9 月上旬，舍得系列完成基础目标回款进度 80%左右，预计可以完成全年 30%增速的基础目标;
批价和库存:百荣批发存在低价甩货问题，批价跌破 350 元;经销商库存大约 2.5-3 个月， 库存相对有点高;
四川市场:
动销情况:7-8 月成都动销平稳，公司积极发力团购和宴席市场，叠加消费者培育力度加大， 呈现出不错的增长;8 月底以来疫情爆发后动销停滞;
回款及进度:8 月底四川回款 60%+，9 月以来成都封城造成较大冲击，关键是看现在成都解 封后下货情况;
批价和库存:批价保持相对稳定，库存 2 个月左右;
2、三问三答舍得酒业，近期市场分歧解读:
Q1:舍得酒业近期大幅下跌的原因?
A1:8 月以来全国各地疫情散发，以宴席市场为代表的次高端受到较大冲击，市场担忧加剧; 四川作为舍得第一大市场，疫情散点爆发下中秋动销大量下滑，造成直接冲击;复星近期出 售金徽酒，叠加近期传出财务压力，三重利空下对股价造成严重冲击;
Q2:复星集团当前财务状况究竟是什么状态?如果复星出问题，会在多大程度上影响舍得的 经营状态?
A1: 结论是复星的问题是中性的，也是很难判断清楚的，我大致梳理了关于复星今年以来的 相关减持动作，既出现了百亿的减持套现，也有包括 63 亿买 BFC50%的股权，加上和蚂蚁集 团共同购买福佑地块;加之复星内部产业质押和担保也很多，除了公司最核心的人员外，外 人确实很难了解内部真实情况。但可以明确的是，复星不是恒大那种垮塌式下滑，应该是有 余力可以腾挪的;
我认为复星在舍得的作用，一直以来都是相对中性的，我定位为半个财务投资者，半个 战略投资者;既不是像市场想的那样复星非常牛逼，全方位体系化赋能;也不是想的复星啥 事没做，只是来财务投资;复星确实推动了舍得管理制度化、体系化，薪资考核市场化，战 略布局长期化;放权给管理层去大展身手，这点其实复星做的还是很不错的;但是不可否认， 舍得能够发展起来，还是老舍得人操盘和执行的，目前已经步入经营正循环，其实势头是已经起来了的;
Q3:从现在到三季报披露，什么是主导舍得股价走势的关键因素?
A3:站在当前位置，应该重新将注意力放至基本面。前期市场去博弈复星是否陷入资金困境， 包括博弈酱酒等是否注入，这些问题已经包含在价格之中，其实也是难以说清楚，并且是相 对次要的。未来主导因素应该包括:1)三季度渠道回款的情况，三季报放业绩的情况，相 比二季度报表是否真正环比的向好，在次高端中增速是不是能够仅次于汾酒;2)舍得价格 和库存的状态，与竞品竞争的相对优势，酒企动作执行是否变化，以及经营的韧性$舍得酒业(SH600702)$ $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$