浑水发布做空瑞幸的报告中，还扒了一下瑞幸咖啡灵魂人物陆正耀的过往。

陆正耀成名作是2007年创办的神州租车，该公司2012年准备香港上市失败，2014年得到赫兹租车投资后卷土重来，成功登陆港交所。

神州租车彼时的股权架构是联想29%，华平资本18%，赫兹16%，陆正耀15%；瑞幸最大的PE投资人大钲资本和愉悦资本，分别是黎辉和刘二海主持，联想和华平投资神州租车，正是这二人主导。

神州租车上市之后，曾与资本市场有短暂的蜜月期。2015年神州租车从8.5港元一股涨到20港元，然后陆正耀开始套现，他并没有直接卖出，而是卖给了神州优车下属子公司优车科技，他这次清掉了所有手上的股票。

2015年6月到2016年3月共9个月内，陆正耀和其他的pre-IPO投资人抛售了手上42%的神州租车的股票，套现16亿美元。

报告称，陆正耀、黎辉、刘二海是铁三角兄弟，当年主导联想投资的刘二海如今主导愉悦资本，而当年掌舵华平资本投资的黎辉，正是大钲资本董事长、CEO黎辉。

2016年铁三角套现之后，2016第二季度神州租车就宣布利润降低8%，神州租车股价攀高到20港元之后一路下跌，如今已经是5港元，比IPO价格低了37%，比高点下跌70%。

在瑞幸咖啡股权架构中，铁三角依然存在，其三人控制了瑞幸46%的股份，价值58亿美元。

报告还认为，老朋友们开始套现的时点都是公司上市8个月之后，锁定期到期后两个月。

神州租车时候黎辉主导的华平投资是这个点，如今黎辉主导的大钲资本退出瑞幸咖啡也是这个点。