立个判断：Temu目前毛利率大概率是正的，主要亏营销费用，应该也不是媒体报道的40%亏损率，这点跟拼多多早期是一样的，当前阶段的47国营销投入不是费用，是资产，存在比较严重的报表错配。有意思的是有公司烧钱的钱最终就是费用，有人烧的钱留存形成宝贵的资产。