2021年12月9日
Do Good Anyway
低位潜伏、不追高、耐心等待机会，安全比收益更重要，要确保永远在场上。投资真正的风险不是波动，而是本金永久损失的风险。
今天转债市场成交681.32亿，创近两月成交新低，转债中位数为126.142元，平均价格达到147.997元，等权指数2021.03。
鹤21转债：今天上市大超预期，接连突破20%、30%涨幅，停牌至14:57。有新债炒作的原因，更多也许是看好正股的上涨空间，毕竟正股价格处于低位，长期上涨预期较高。
升21转债：明日上市申购，正股属于热门的汽车零部件企业，当前转股价值106.58，溢价率-6.17%。公司基本面优秀，上市预计140元左右，顶格申购，希望中签。
参考转债：泉锋转债，当前价格190.680元；伯特转债，当前价格207.610元。
明天有两新债上市交易，具体分析如下。
1.可转债上市提醒（明日）
NO.1 苏租转债：(转债代码：110083，江苏租赁：600901）
评级：AAA，可转债评级越高越好。
发行规模：50亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。
转股价格：5.42元。
转股价值：95.20元，溢价率5.04%。
转股价下修：任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时。
强赎条件：连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。
回售条款：无。
安全价格：到期本息价109.8元。
预估价格：公司属于金融行业，个人给予20%溢价率计算，预测上市价格中枢为114.24元，预计有较大机会冲击120元。
参照转债：瑞达转债，价格118.195元，溢价率41.23%，剩余存续期4.553年。
公司简介：公司是经中国银行业监督管理委员会批准从事融资租赁业务的国有非银行金融机构，是国内著名的金融租赁公司之一。
公司成立于1988年，上市时间2018年3月。目前公司市值164.6亿，当前TTM市盈率PE7.55，市净率PB1.12。
截至21Q3公司固定资产占比0.55%，有金融牌照的就是厉害，属于绝对的轻资产运营模式；
公司近5年净资产收益率ROE均值为15.4%、净利率近5年均值为51%，盈利能力超强；
近5年扣非净利润均值为12.90亿、资本开支均值为2.83亿、自由现金均值为0.63亿，资本开支远小于扣非净利润，现金留存能力超强；
营业收入增长率近5年均值为23.51%，近五年同比增长都为正；净利润增长率近5年均值为20.82%，近五年同比增长为正，成长能力超强；
近5年公司资产负债率均值84.46%，金融行业比较特殊，业务模式决定了属于典型的高负债行业。
近4年公司分红率均值为41.83%，说明公司赚到了真金白银，财务报表真实性、可信度较高。
公司基本面较好，成长性超强，作为金融行业公司，属于典型的高负债运营模式。从估值角度看价格处于低位，值得关注。
操作建议：挂单逢高卖出。
NO.2 皖天转债：(转债代码：113631，皖天燃气：603689）
评级：AA+，可转债评级越高越好。
发行规模：9.3亿，规模较小，可转债规模越大流动性越好。
转股价格：11.12元。
转股价值：94.42元，溢价率5.90%。
转股价下修：任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时。
强赎条件：连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。
回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价的70%时。
安全价格：到期本息价113.6元。
预估价格：公司属于公用事业行业，个人给予20%溢价率计算，预测上市价格中枢为113元。
参照转债：暂无
公司简介：公司是一家由安徽省政府批准的天然气管道运营商。公司经营范围为：负责投资、建设、经营和管理安徽全省天然气支干线管网；参与投资城市天然气管网开发建设和经营管理；代表安徽省向上游购买天然气资源，向城市管网和大用户销售天然气；运用市场和竞争办法投资其它开发天然气、煤层气及其他能源应用及相关项目，包括液化天然气(LNG)、压缩天然气(CNG)、天然气汽车加气站等；投资开发省内天然气、煤层气资源项目；其他能源开发项目；从事其他与前述业务相关或辅助的业务。公司建成投产管线，全省多个地级市、县用上了管道天然气，实现“西气”和“川气”在省内的互联互通；在皖南、皖北、皖中投资建设了四座CNG加气母站。
公司成立于2003年，上市时间2017年1月。目前公司市值37.3亿，当前TTM市盈率PE15.71，市净率PB1.44。
截至21Q3公司固定资产占比62.3%，资金投入大，资产折旧率高，属于重资产运营企业；
公司近5年净资产收益率ROE均值为9.16%、毛利率近5年均值为9.56%，盈利能力较弱；
近5年扣非净利润均值为1.55亿、资本开支均值为2.83亿、自由现金均值为0.18亿，资本开支大于扣非净利润，现金留存能力较弱；
营业收入增长率近5年均值为14.07%，近三年同比增长都为正；净利润增长率近5年均值为15.35%，最近一年同比增长为-6.6%，成长能力尚可；
近5年公司有息负债均值22.78%，最新季报21Q3显示有息负债占比17.2%、货币资金6.04亿、短期有息负债0.81亿，短期偿债能力很强。
近5年公司分红率均值为26.53%，说明公司赚到了真金白银，财务报表真实可信度较高。
公司基本面一般，成长性尚可，作为公用事业公司，其特性决定了公司盈利能力及空间较有限。不过从估值角度看价格处于低位。
操作建议：挂单逢高卖出。
2.今日交易操作
无
3.操作池
中长期持有：
旗滨集团，成本价17.304元；宝丰能源，成本价12.821元；潍柴动力，成本价19.122元；索菲亚，成本价19.407元。
配债已潜伏：
永艺股份（400股，成本价10.104元）；华翔股份（400股，成本价13.305元）。
配债潜伏观察目标：
华正新材（603186）、成都银行（601838）、永吉股份（603058）、台华新材（603055）、常熟银行（601128）、聚合顺（605166）、苏利股份（603585）、中天精装（002989）等。
已持有的转债：
希望转2，成本价100元；法兰转债，成本119.040元 ；嘉美转债，成本124.925元 ；未来转债，成本121.692元；天合转债，成本143.550元；蓝帆转债，成本120.051元；泉峰转债，成本价100元；迪森转债，成本价113.487元；岱勒转债，成本价115.580元；特一转债，成本价115.310元；晶科转债，成本价156.825元；同德转债，成本价174.650元。
持续学习是成本最低的投资，祝您好运！
不妥试图谷底买入峰位卖出，这几乎不可能，除非他是惯于说慌的人——巴鲁克
End
风险提示：本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证，投资者应保持独立思考。