回复@Polly投资: 美股的动量效应确实更显著，但是我印象里有一个研究，标普500不调成分股，收益也是比现在的更高的，具体的时间尺度记不太清了，似乎是几十年。//@Polly投资:回复@持有封基:我理解指数编制规则是中性的，问题在市场本身。美股动量效应明显，经常是强者恒强。市值加权指数不断纳入历史表现好市值增加的股票，未来表现经常也好。
A股正好相反，动量效应差，反转效应明显，表现为轮动极快，花无百日红。市值加权指数同样是纳入历史表现好的股票，却预示未来业绩不佳，有均值回归风险，所以市值加权指数表现不好。
以上也能解释A股红利指数基金常常跑赢市值加权的宽基指数，而美股反之。红利指数是典型的反转策略。