戈登公式告诉我们:
当每年盈利都相等时，也就是盈利增速g=0时，内在价值公式变为：
类似的，我们知道市场价格等于所有参与者预期盈利的折现值，那么
两边同除以盈利E，得到
所以，市盈率就是每年盈利固定不变情况下的绝对估值法，此时折现率等于股票收益率EP。
这就是相对估值法和绝对估值法的内在关系。PE只是绝度估值法在盈利零增长情况下的特例。
因此，当使用PE指标低估买入时，暗含的假设是，未来盈利永远等于计算时所使用的过去盈利，过去盈利可能是去年的盈利，也可能是过去四个季度的盈利，取决于使用静态PE还是滚动PE。
由此我们得到启发，对于盈利成长性很小，比如盈利增速小于10%的公司，或者周期性的高低起伏，但长期平均不会亏损的公司，可以用零增长模型，也就是PE法进行估值。案例可见《A股全部自然景区公司都不具备长期投资价值，投资者应谨慎交易》，任氏资本对于自然景区公司就是使用PE法估值的。
但是，但是，前方高能警告⚠️⚠️⚠️
如果未来企业盈利严重下滑，投资者如果在市盈率低点入市，将面临低市盈率陷阱，主要有三种。
●成长股低市盈率陷阱
●周期股低市盈率陷阱
●衰退股低市盈率陷阱
情况一:成长股低市盈率陷阱
如果当期盈利激增，达到过去年度数倍的水平，虽然价格上涨，但涨幅不如盈利增幅，导致PE下降，此时会掉入成长陷阱。
赣锋锂业当前市盈率8.4倍，处于近十年0.49%的水平，是否意味着低估呢？答案是可疑的。
赣锋锂业2022年预计净利润194亿，为2021年的4倍，2020年的20倍，远超过去水平。
如果要得出低估的结论，那就是认为在永远的永远，未来长期盈利不低于194亿。
赣锋锂业属于火箭式成长股，投资者如果以目前价格买入，一旦错了，恐怕会掉入成长陷阱。
所以，当前的核心问题是赣锋锂业未来长期盈利会不会高于194亿元，会不会呢，任氏资本不清楚。答案留给读者研究。
情况二:周期股低市盈率陷阱
周期股在盈利高峰年度市盈率比较低，而在盈利低谷年度市盈率比较高，也不适合简单使用低市盈率作为估值标准。
京东方属于典型周期股，自2001年至今，股价在1元-7元之间波动。
京东方2022年4月1日市盈率6.4倍，几乎处于近10年最低的位置，表面看非常便宜。
京东方2022年3月10日公布2021年年报，2022年4月28日公布2022年一季报，因此2022年4月1日市盈率分母是2021年全年盈利。
2021年京东方实现归母净利润258亿，是2020年的5倍，2019年的14倍，2018年的8倍，处于历史上高光时刻。
如果此时依据6.4倍市盈率买入，暗含的假设是在永远的未来，京东方长期平均盈利不低于258亿。投资者以为胜算几何呢？
自2022年4月至今，京东方股价从4.1元跌至3.7元，跌幅9%，2025年预计净利润48亿，只有2021年的五分之一。
股价取决于盈利和市盈率两个因素，盈利降至五分之一，意味着市盈率必须5倍才能返回2022年4月1日的水平，也就是32倍。投资者以为可能性大不大呢？
答案留给读者研究。
情况三:衰退股低市盈率陷阱
如果企业未来盈利呈现下滑趋势，即便现在PE再低，未来的PE还会一低再低，买入这样的股票，不能使用低PE策略，否则将落入衰退股低市盈率陷阱，万劫不复。
中国房地产黄金时代已过，白银时代来临，已经是业界和社会共识。
下图国证地产走势一目了然，最高峰2015年，第二个高峰2018年，回光返照之后一路走衰。老龄化少子化渐成趋势，城镇化达峰，高层产业结构调整方略已定，美好的日子再也回不来了。房地产夜壶论实至名归。
2021年7月12日国证地产市盈率7.3倍，录的10年最低位，指数点位4862点，如果那时入场，到今天4264点，跌去了12.3%。原因就在于2022年地产行业盈利严重下滑。
当然了，房地产行业整体衰落不意味着所有房地产公司衰落，未来房地产行业的格局将是赢家通吃，保利、万科、金地、新城等优等生的天下，他们就是彼得·林奇所谓的沙漠之花了。