回复@会计误工人员: 详实的数据，纵向横向的对比，//@会计误工人员:回复@会计误工人员:这个截图是西方石油过去10年按业务模块的业绩，过去10年2014-2023年西方石油累积亏损12.06亿美元，其中油气EPP&P的累积业绩21.89-16.89=114亿毛利，化学和中游业务毛利累积105.6+4.96亿=110亿，另外我查阅了西方石油的油气业务资产占比87%，也就是过去10年的累积总部费用199亿和优先股股息36.85亿几乎87%都分配给油气业务才合理，也就是油气业务模块西方石油过去10年累积114亿毛利+(-199-36.85)X87%=-91亿美元。
过去10年西方石油累积油气产量32.86亿桶，累积油气亏损91亿美元，平均每桶亏损2.78美元。
西方石油2023年末证实储量39.82亿桶，全年产量4.38亿桶，动态可采年限9.68年。
西方石油2023年末的已经建设的产能的储量未来现金流价值548亿美元，PV10是310亿美元。
另外西方石油过去10年的净现金从2014年的-30.49亿美元下降到了2024年的-183.12亿美元(注意都是负数，而且财务状况变差)
对比一下:
中海油过去10年2004-2023年累积产量51.42亿桶，过去10年累积净利润5803亿，过去10年累积分红金额3145亿，过去10年派现率总计54.2%，中海油的特色非税桶成本从2013年的38.6美元下降到了2024Q1的23.5美元，产量从2014年的4.15亿桶上升到了24Q1年化的7.25亿桶，
中石油2023年末证实储量67.84亿桶，全年产量6.78亿桶，动态可采年限10年。
中海油2023年末的已经建设的产能的储量未来现金流价值14499亿元，PV10是8821亿元。
净现金(存款+理财-有息负债)从2014年的-392亿上升到2024Q1的历史新高1184亿。过去10年是石油的“垃圾时间”因为平均油价在美国页岩油气革命带来了30多亿桶的年产量增量(2018-2019平均61美元的油价美国增产300万桶每天的产量VS 过去8个月大概80美元的油价是产量0增长。)
另外，根据历史数据大概净新增1万桶每天的产能或365万桶/年的产能，就需要消耗40亿元，大概未来10来年折旧(摊销资本开支)，平均每桶折旧费14美元，这是非常优秀的低成本项目，毕竟作业费和OPEX加进去才23.5美元的非税桶成本，但油和气可以综合卖70多美元，虽然各种税比较高但都是跟随油价和业绩的弹性税所以这么低成本的资本开支都是可以确保未来赚钱的，毕竟人类历史大停摆过去20年最低油价的2020年也有平均油价40美元，而且是让很多美国页岩油气公司导致破产为代价，一年的低油价让多年的油气公司都非常谨慎保守不敢轻易扩张。
中海油日产量2023年118万桶现在198万桶，每1万桶每天的产量需要40亿，产出10年，桶折旧14美元，桶日常成本9.5美元，谁看油价和业绩，2024Q1桶净利润31亿，是美孚的桶油净利润的两倍，是美孚在美国产区页岩油桶油净利润的3倍多，甚至比沙特阿美的桶油净利润24美元还高，而且海油的净利润开始超越了另一个全球第一梯队油气公司雪佛龙的油气业务…………
需要理解资本开支带来的新的产能的效益，从桶成本2013的38.6美元下降到了目前的23.5美元，而且每单位的油气资产的产量达到了过去10多年最高的量也验证了持续的资本支出带来的产量的巨大提升和更高效益的新产能。
所以，要对比自由现金流，需要放进同一个频率上，过去4年西方石油几乎没什么产量增长，而中海油2024Q1日产量198万桶比2020年144万桶增长了54万桶每天的产量，按40亿元每1万桶每天的产能新增需要稳产基础上2144亿的增产性资本支出，2021-2023资本支出3208亿，如果2144亿是增产性的资本支出，那么稳产性的资本支出过去三年=3208-2144=1064亿，期间2021-2023折旧1890亿，实际上中海油过去18年我测算的稳产性资本支出只有折旧的75%，另外的资本支出全部用实际的更低桶成本和更高的每单位油气资产的产量带来了锁定未来更高的新产能项目。
就像一个农场，从144头牛变成198头奶牛，每头牛可以平均稳产11.2年退休，每头奶牛的成本40万人民币，每头奶牛的每天折旧是14美元，每天饲料人工等费用9.5美元，平均每桶奶的非税桶成本23.5美元，每天每头牛产量1桶牛奶，2024Q1每桶奶70多美元，桶奶净利润31美元已经是欧美亚太最高的行业利润率了，如果用其他农场不怎么增加奶牛数量的自由现金流VS行业高效益的农场因为每年增长了15-20头牛去比较自由现金流，那永远不可能得到正确的答案。
也跟我前几天对比三桶油2024 VS 2010:
2010年平均布伦特油价79.61美元每桶，2024Q1布伦特油价83美元每桶，相差不多，也跟2023年的布伦特油价82美元差不多，而且由于中石化中石油的Q4业绩往往计提比较多而且增速非常低所以采用2023的数据，而中海油的产量增速很高而且往往Q4除了减值计提差不了太大所以采用2024Q1的年化:
中国石油股份:2010年净利润1400亿，2023年1611亿净利润，净利润提高15%; 期间日产量从2010年的336万桶变成2023年的482万桶，产量上升43%; 2010年由于未单独披露具体进口天然气业务的利润，只在2011年年报上提及了“进口天然气亏损增大”，2023年进口天然气利润430亿。中石油2023 VS2010年:产量上升43%，进口天然气业务利润提高430亿以上估计530亿左右？全公司净利润增长211亿。中国海洋石油:2010年净利润544亿，2024Q1年化利润1588亿，净利润提高192%; 期间日产量从2010年的90万桶变成2024Q1的198万桶，产量上升120%; 中海油的利润增长远远大于产量增长？为何？我昨晚说的中海油的非税桶成本持续明显下降到了10多年新低的23.5美元，更优质的产量结构比如圭亚那，同时汇率有利变动，天然气市场化有利变动等跟同行是一样的所以并不是专有特点。但桶成本下降和产量结构是。中国石化2010年净利润768亿，2023年利润700亿，净利润下降9.7%; 期间日产量从2010年的110万桶变成2023的138万桶，产量上升25%;所以分析三桶油对比，拉长时间看一目了然。而且中海油未来几年的增速和增长体量非常不错，差距进一步拉大？
从以上看三桶油的对比已经一目了然，就是优质成长VS不成长的业绩变化，海油产量增长2倍多但业绩增长3倍，而两桶油业绩几乎没怎么变，当然也会有人用阶段性的数据跟你说你看中国石化的自由现金流都比中海油高$中国海洋石油(00883)$ 查看图片