说到巴菲特的复合年化收益率，大多数人想到的都是20%这个数字。但是巴菲特曾多次在公开场合说过，如果管理的是小额资金，可以保证复合年化50%的回报。
他的原话真的是“保证年华收益50%”？有什么限制条件么？
1999年伯克希尔年会上午场答股东提问，第16个问题：
股东：最近，在沃顿商学院，巴菲特先生，你谈到了大资金的管理问题。当地报纸上引用了你的话说你有信心，如果你管理接近100万美元的小额资金，你可以取得年化50%的复利。对于我们这些没有背负1亿美元问题的人来说，您能谈谈如何管理100万资金么？
巴菲特：我可能被报纸误解了，但我当然也说了一些相关的。我可以说出六个人的名字，他们可以在100万美元的资金上取得复合50%的收益，如果他们全力关注这100万美元。但我必须强调即便如此，没有人能长期在计算1亿美元或10亿美元上保持这个收益。
在亚当·斯密几年前的采访中，我提到在市场上的小角落，认真地全面寻找，你可以找到在一些你有能力理解的小证券，存在的套利或做价差买卖的机会。抓住这些机会，可以在管理很小资金时，获得很高的回报。
但随着资金的增加，这种优势会迅速消失。随着资金从100万美元增加到1000万美元，我认为它会在预期收益方面大幅下降。
之后，1999年6月25日商业周刊报道了巴菲特的类似评论：
“如果我今天运行100万美元，或1000万美元，那么我就会全力投入。我所能达到的最高回报率是在20世纪50年代，那时我秒杀了道琼斯指数。我当时做的就是捡市场上小芝麻。小资金具有巨大的结构优势。我可以让你的100万美元取得50%的复合年华收益。我知道我可以。我保证！“
他在2007年年会上再次提出了这个话题：
如果我正在管理的是一笔非常小的金额，我做的事情会和管理伯克希尔完全不同。如果你投资10,000美元而不是1000亿美元，除了购买整个企业之外，有数千倍的选择。很少的钱可以获得非常高的回报。不是所有人都能做到，但如果你清楚自己在做什么，就可以做到。如果查理和我有50万美元或200万美元的投资，我们会发现我们可以做的一些事情。
很显然，巴菲特确切说了保证100万美金年华收益50%。这里的限制条件：巴菲特着重强调了小资金和大资金操作空间的差别非常大。
亚当·斯密的采访是什么？它于1993年10月播出，它是这样的：
亚当·斯密：如果一个年轻的沃伦·巴菲特今天进入投资领域，你会告诉他哪些方面指出自己？
巴菲特：嗯，如果他进来投资领域，并且只有一小笔的启动资金，我会告诉他做我40多年前所做的事情，就是要了解全美国的每一家上市公司，随着时间的推移，知识库会为他带来好处。
史密斯：但是有2万7千家上市公司。
巴菲特：没关系，从代码000001开始吧。
正如他在2001年股东大会上所解释的那样：
当我开始时，我逐页阅读了手册。我在穆迪的工业，运输，银行和金融手册中翻了两万页，并且翻了两次。我实际上看过每一项业务，虽然我对某些事情看起来并不那么认真。
他在2006年告诉哥伦比亚商学院学生：
阅读让他变得富有，他讲述了1951年经历穆迪年度报道的故事。在1433页，他找到了西部保险证券。其每股收益如下：1949年21.66美元，1950年29.09美元。1951年，低至高的股价为3美元至13美元。他去了一家证券公司，阅读了Best's Insurance手册，并与代理交谈，这是一个非常好的公司，没有任何错误。十页之后，在第1443页，他找到了全美火灾保险（NAFI），1950年，它赚了29.02美元，股价是27美元，账面价值是135美元。巴菲特发现这家公司离他工作的经纪人几个街区很有吸引力。他的经纪人是聪明并理性的人，他们的工作就是买便宜的证券，他们拒绝购买NAFI，而是投资“蓝筹股”。然而巴菲特却抓住机会买下了这家公司。
然后，他拿出了2005年韩国股票市场指南的副本。它更像是一本年鉴而不是经纪人的报告。它是由经纪人免费发送给他的。“如果它是10美元，我就不会为此付出代价。”根据一位认为韩国股票价格便宜的朋友的建议，巴菲特花了5-6个小时翻阅这些页面并整理了1亿美元的投资组合。20家左右的公司。大韩面粉在韩国销售了25％的面粉，韩国经济规模庞大且稳定。这是过去几年的收益：12,870韩元，18,000韩元，22,830韩元。它拥有超过100,000韩元的证券。股价是38,000韩元。 “你必须以2倍的收益赚钱购买这样的股票。经纪人不会告诉你关于Daehan Flour的事。”
巴菲特是如何实现小资金复合年化收益50%的？
菲特也很坦诚，就是努力的寻找市场上的机会。多努力？把两万页的穆迪年度报道从头到尾都翻一遍，然后再翻第二遍！
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