量化严重依赖流动性,因为这个流动性根本不是量化提供的,散户才是市场流动性的最大提供者。
但这次也暴露了策略另一面,对流动性敏感。尤其在量化拥挤+衍生品覆盖交叉覆盖下导致的脆弱性。导火索应该是1月中旬中证1000xq敲入开始的(其次中证500,当时国证2000、中证2000、微盘跌幅并不靠前),后来四倍杠杆dma+中性策略+指增拥挤(关于指增,我想说1000采用微盘可以理解,300采用微盘指增只能证明基金经理的愚蠢和懒惰)+cta策略漂移+两融降杠杆+私募清盘线等等连锁反应。
中证2000在脆弱的结构下越跌越快,第一个-20%用了一个月,第二个-20%用个3个交易日零30分。在1月底当时就意识到流动性出问题了,到昨天上午微盘只需要几十万就能砸跌停(量化执行策略完全依靠设定,并没人的恐慌,执行比较坚决)。
其实同样的情况在美股2020年2-3月一样可见,标普单日最大-11.98%,当时市值最大苹果一个月跌幅40%,fed注入流动性才逆转,在量化+衍生品丰富的市场这种情形偶有发生,都需要当局及早处理,如果思想还比较守旧,那么损失会比较严重
在此次事件后,量化或许会调整策略(比如根据市值分配仓位),如果足够拥挤+大量脆弱衍生品,我们也许能看到上证50某日出现同样情景,谁也说不好哪天、何种方式
量化只是工具,各行各业都在用,可以称为(计算机辅助)数量化决策