尽管法国企业文化拒绝盎格鲁-撒克逊的管理和治理原则，法国的企业家也一直表现不佳，但法国股市对外国投资者仍然如此受欢迎，这真让我们感到惊讶。在所有主要股市中，管理层的缺陷与机构投资者对他们寄予的期望之间都没有如此大的差距。多年来，我们在法国CAC 40指数所代表的法国大型公司中发现了一些可疑的做法:对不合理多元化的偏好（或彼得·林奇所说的“diworsification”）；交叉所有权或企业战略持股的普遍存在，通常被称为“Noyaux Durs”；帝国建设的倾向；经常发行新股，稀释现有股东的股份；以及管理层普遍缺乏与业绩相关的激励措施。在虐待股东方面，法国公司确实可以声称是世界级的。
在CAC40指数中，只有少数几家公司通过了我们的测试 :零售商家乐福是一家备受尊敬和完美无缺的公司,汽车制造商标致、化妆品集团欧莱雅和工业气体集团液化空气也通过了测试，还有几家金融公司，如Bancaire。这仍然意味着，大约四分之三的法国领先公司未能履行对投资者的责任。尽管如此，国际基金经理还是成群结队地涌入法国市场。也许他们被那里的时尚、食品、饮料、媒体和休闲公司所吸引。
道达尔作为全球最大的综合石油集团之一，在过去几年漫长的私有化过程中，法国政府将其持股比例降至13%，道达尔在化妆品、时尚、香水和医疗保健领域都有业务和投资，并持有水务公司Generale des Eaux（后更名为维旺迪）、金融集团苏伊士，以及拟10亿欧元入股即将私有化的雷诺。也许，石油和汽车之间的协同效应将被用作上述清单中最后一项的借口！除了通过发行新股进行多元化融资外，道达尔还花费了远高于其现金流的资金，用于低回报的勘探和生产项目。
法国大型公司用交叉持股作为保护自己免受收购的手段，从而保证内部控制权，表现不佳的食品零售商Casino和全球最大的轮胎公司米其林也由内部人士控制。这只是法国内部人士在将自身资本风险降至最低的同时保持控制权的一种方式。电气设备公司勒格朗通过向外部人士发行无投票权股票来保持权力。这种做法在奢侈品公司LV达到了完美地步，该公司由伯纳德·阿尔诺通过其对Financiere Agache的所有权控制。
在法国商界，流行趋势是建立企业帝国。法国水务集团过去四年来通过多元化经营，将营业额提高了50%。其结果是，该公司的股本回报率从18%降至11%，股东蒙受了损失。即使是更专注的法国公司也奉行增长至上的战略，而增长往往是通过以虚高的价格进行收购实现的——最近的例子包括雅高集团收购莫泰6酒店、圣戈班收购诺顿以及施耐德收购Square D。
法国政府在很大程度上要为这种不健康的企业结构负责。米特朗的社会党在过去十年的大部分时间里掌权，实行了非市场化的经济政策。技术官僚被提拔到远远超出了他们的能力或经验的职位上，政府鼓励保护主义活动，私有化计划使法国龙头企业控制权留在国内。