1、以上是广电计量的业务构成，简单看一下计量业务和可靠性与环境试验。
计量业务是对测量各种参数的仪器仪表确认精确度。公司是计量起家的，前身是1964年成立的原信息产业部电子602计量站，有着深厚的技术积累。为什么需要计量呢？产品质量的好坏取决于生产过程中仪器设备的各项参数准不准。但通常只有大客户才有真正的计量需求，小公司即使有需求，也只不过是“花钱买证”并且对价格的敏感度高。当前计量行业100亿左右的规模，广电计量6亿的营收已经远远超过其他同行，成为龙头了。计量业务本身客户分散，但大客户占比不高，公司从19年开始就持续推行战略性行业大客户开发策略，因为就全国性的扩张来说，大客户的复购率更高，单个订单金额较大，能够覆盖运营成本，保持较高的毛利水平。大客户战略是“高地”，可以随时用实验室的闲置产能接小的订单，但并不意味着在盈利能力上大客户更有优势：
广电计量的招股说明书显示，天溯计量的毛利率比广电计量高20个点，并且天溯计量的主要客户群体是中小型客户，客单价是3000元，远远低于广电计量。主要原因是天溯多以单 一计量校准能力承接业务，较少涉及外包费用，广电计量的大中型客户多，存在较多综合性订单，涉及部分需要外包的业务；再就是计量校准业务是直接下厂的，区域性计量公司比全国性的计量公司下厂成本更低。从这点也可以看出，不管是计量业务还是检测业务，根本没有规模经济性，并不是越大越强，反而是越大，对管理能力要求越高。
可靠性与环境试验是评估产品在特定环境下的性能，电磁兼容属于可靠性与环境试验的一种，评估的是产品在所处的电磁环境中能否正常工作，会不会对其他系统和设备造成干扰。公司这两部分的收入达到10.5亿。试验服务是从产品研发阶段就开始参与进来的，对产品研发成果和性能的可靠性影响较大、客户对试验服务的价格敏感性较低，因此客户粘性高。
例如汽车检测主要需求是整车厂新车型的研发，占比大约70%；车企规模销售带来的供应链质量管控，占比大约30%。国内企业乘用车销量增速在18年、9年、20年分为-3.1%，8.2%，1.8%，但并不影响研发投入年化复合增速10%，而可靠性与环境试验吃的就是车厂研发投入的资金，因此整车厂新车型研发受汽车市场低迷影响相对较小。同时电动化和智能化又倒逼车企加大研发投入，中泰证券测算的非强检市场规模能达到500亿，这里面归属可靠性与环境试验的比例不好说，但大的趋势是未来3-5年内，这一业务能保持稳定成长。
分析业务结构最重要的关注点是客户，广电计量的下游客户军工、汽车、船舶、航空航天在过去两年都迎来了景气度的爆发，并且这一趋势至少能保持3年。年初的时候调研了山东的5家造船企业，得到的普遍反馈是船只订单已经排到了2025年。在投资中对行业供需的判别是比较难的，有两个取巧的方法，一是冯柳讲的“投资好股，关注差股”，二是分析下游客户，比如当车企效益差的时候，供应链企业想好是比较难的。
我们通常讲的竞争优势或者壁垒可以概括成两个词：获客成本和复购率。仅就复购率而言，大客户的粘性很高，能产生持续性的收入，所以广电计量所从事的业务其实远远好于华测检测。我们再看研发费用率，广电计量的研发费用率常年维持在10%以上，是目前已知的上市企业的最高水平，这像是一家没有壁垒的企业吗？
再就是看到有人质疑国企的体制问题，公司13年收入2亿，22年收入26亿，扩张了13倍，这是缺乏管理能力吗？真正应该关注的是快速扩张带来的风险，比如应收账款和坏账。
2、简单看一下广电计量的成长路径
一是客户技术进步带来新的检测业务，由于汽车行业在公司业务构成中占比超过1/4，我们还是以汽车行业来看，电动化和智能化新增了大量的检测需求，比如三电、热管理、轻量化、传感器和软件业务等，这一过程中除了增量业务外，也有利于单价提升。
二是围绕着现有客户做深度开发。
广电计量交易规模在100万以上的客户群体占比仅为6%，但是贡献了70%的收入。观点计量也一直围绕着大客户做深度开发：
这是15年到17年前10大客户中6家客户业务产值的变化情况，头部企业的收入复合增长率是远高于整体收入增速的。广电计量也围绕着大客户需求不断拓展自己的业务边界，成为业务范围多元的合性、跨领域玩家。
看到有人质疑本省的计量检测院所和军工、电子电器、大型车企的内部检测机构对第三方独立检测机构威胁？其实第三方检测机构近10年的高速发展已经给了答案。.还是以以汽车行业为例，新技术、新车型的研发需要进行大量的测试实验，对于核心商业机密的部分，通常在内部先进行相关测试，但这并不形成替代。很简单的道理，社会本质上是分工协作的系统，专业的人干专业的事效率更高。