兄的这个roic计算实在太专业了,我一般分子就用营业利润,分母就用权益加有息负债,这个指标很好,是面照妖镜,特别适合高杠杠行业,立马让他们所谓的高ROE原形毕露
投入资本=权益净资产+有息负债-超额现金及非经营性资产。
对有息负债的划定是需要斟酌的,比如长期借款和应付债券肯定属于投入资本,但对短期借款有一些分歧,因为你不知道是临时周转用的还是“短借长投”,但如果我们了解太极集团的窘境就能明白,短期借款是救命用的,并且稳定存在,那就属于投入资本的概念。再就是我们可以将少数股东权益当作是有息负债的一部分,合并报表中“少数股东损益”就是“利息”。所以太极集团的有息负债=短期借款3,202,255+长期借款1,486,402+应付债券0+一年到期的非流动负债506,913+少数股东权益-71,515=5,124,055。这少数股东权益为负跟上文说的有效税率高是一致的,都是因为子公司超额累计亏损导致的。
超额现金是对于像茅台这种极其优秀的公司而言的,太极集团不存在。
最难的是对非经营资产的划定,通常经营稳定,管理能力强的企业是不存在非经营资产的,但像太极集团这种“烂”企业这一块多得要命,由于这一块没有详细的披露信息,我们姑且将无形资产的80%(1,150,823*0.8=920,658),固定资产的30%(3,057,529*0.3=917,258)划定为非经营性资产。
所以投入资本=3,236,473+5,124,055-1,837,917=6,522,611。
所以我们估算的太极集团的ROIC=NOPLAT/IC = -21,093/6,522,611= -0.3%。
当算出其EBIT为负数的时候,后面的步骤其实没必要进行了。按照20年年报衡量,其ROIC不仅低于WACC,更是为负数,所以21年之前的太极集团就是奔着毁灭股东价值去的。
兄的这个roic计算实在太专业了,我一般分子就用营业利润,分母就用权益加有息负债,这个指标很好,是面照妖镜,特别适合高杠杠行业,立马让他们所谓的高ROE原形毕露
学习。权益一般是用期初权益的吧?
感谢分享!
ROE高,但是高杠杆,ROIC 就好不了。
roic 投入资本回报率
投入资本回报率(ROIC)=经常性息税前利润*(1-有效所得税税率)(NOPLAT)/平均投入资本(IC)。下面以太极集团为例:
EBIT=营业利润+财务费用-非经常性损益。其中非经常性损益包括金融资产公允价值变动和处置、其他资产出售形成的利得,但长期股权投资形成的投资收益是经常性的
简单易懂,谢谢哈
roic
现在的太极好转了吗