对比而言,从基金仓位来看,汇丰指出:
数据显示,虽然基金对日本持仓总体仍处于轻微低配水平,但已较历史水平而言配置较高。对中国的敞口则在逐步增加中,长期性低估、经济和市场积极消息等有利因素,预计短期内中国股市将持续受到资金青睐,宏观环境持续改善或引发资金由日本转向中国。
从企业回购和估值来看,汇丰指出:
日本企业改革正在进行中,股票回购和股息支付处于历史高位,中国公司也有很大的空间(以及慷慨的现金水平)来提高股东回报。
日本估值与其历史平均水平一致,而中国的多年低估值使得风险回报更具吸引力。从长远来看,这种趋势可能会逆转,因为日本的盈利增长已经比中国强了十年,推动了整体市场回报。
展望日股未来表现,汇丰认为日本企业改革将继续为市场提供结构性支持:
日元持续走软、美债收益率高企,只能解释日本股市近年来部分出色表现,其他因素如公司治理和中国宏观环境或更为关键。不可否认的是,日本公司在过去十年中ROE(股本回报率)水平不断攀升,盈利增长强劲,推动了市场整体表现。企业改革和现金回购规模持续扩大,将继续为市场提供支撑。
总的来看,汇丰表示,中国市场的投资吸引力正在增强,而日本股市的相对优势或将逐步减弱。中长期内,两个市场依旧并存着诸多机会,但短期配置上中国或更值得关注。
本文来自华尔街见闻,欢迎下载APP查看更多