除了GPU之外,AI供应链的增长还将为HBM、定制芯片设计、制造和测试等领域带来机遇。
另外,考虑到GPU开发技术复杂,如一块Grace Hopper 100芯片包含35000个组件,重量达35公斤,英伟达凭借长期的积累,在该领域拥有较为宽阔的技术“护城河”。
因此,尽管越来越多同行“下海”自主研发AI芯片,英伟达算力“一哥”的地位在很长一段时间内不会被动摇。
即使从估值角度来看,英伟达股价也很可能未见顶。
摩根大通在报告中写道:
回顾2000年网络泡沫期间的代表性公司思科,其当时的收入增长率达到了59%,而其前瞻市盈率高达138倍。相比之下,如今的英伟达市盈率仅为30倍,但其收入增长率却达到了90%。
因此,无论从估值的角度还是从长远看,我们都不能认为当前(英伟达)已接近市场的顶峰。
大摩认为,AI基础设施的初期投资巨大,但长期来看,其带来的应用层价值可能远超成本。超大规模公司在AI领域的投资将要求相应的回报率,这将推动AI云服务的盈利增长。
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