卫生纸的门槛低，行业周期性影响大，纸浆低价并且需求稳定，价格稳定才有利润，估值必须低位才有周期投资价值，实际上这个消费品是通路货，品牌力太弱，跟纸浆价格消费者愿意为品牌卫生巾付出溢价，卫生巾有品牌属性，即品牌溢价，消费升级来讲毛利高，净利率高，估值高。