这是他晒的交割单， 中概互联、中国互联、港股互联网，加在一起一共286万份，清仓后拿到了195万现金，实际亏损64万。 
如果中间没做波段的话，他本金投入259万，亏了64万后，选择割肉离场。 64 / 259 = 24.7% 亏损比例只有24.7%。 讲真心话，这个亏损幅度不大。 给大家看下中概互联的走势图， 即使不算今天的大跌，2月中旬以来，中概互联50ETF也跌了25%左右。 他的本意是抄个底，没想到却被互联网抄了家。 （PS：从净值上看他买的是嘉实或广发的互联网30ETF，而不是易方达的互联网50ETF。但这两只基金成立时间短，没法显示互联网高点以来的跌幅，懒猫就用易方达中概互联50ETF代替了，几只基金走势基本一致） 
再看下净值， 2月中旬时，中概互联50ETF的净值是1.3左右， 上周五，净值大概是1， 净值也就跌了0.3。 这0.3，放在去年顶点（当时净值是2.65），跌幅也就11%。 但在互联网腰斩后，净值下跌0.3，跌幅就变成了25%。 前几天，懒猫写过一篇抄底的文章，戳这里回看。 说了抄底过程中最大的陷阱：你认为基金跌了很多，但其实还能跌很多。 基金从10跌到2，跌了80%； 从10跌到4，跌了60%， 但从4跌到2，不是跌20%，而是跌50%。 投资，选对方向很重要，但坚持下去同样重要。 即使再看好一个资产，跌了再多，也要把仓位控制在一个自己睡得着觉，能长期持有的水平。 再来看下这位投资者的仓位， 账户里还有195万现金，这是清仓互联网基金后变现的。 除此之外，就剩68万的其他持仓。 195 / （195+68） = 74% 也就是说，互联网基金占了他仓位的7成以上，绝对的重仓，这可能是他压力大的原因吧。 
说回行情， 今天互联网再次大跌， 广发海外中国互联网30ETF，竟然还跌停了。 这只基金是去年11月24日成立的，4个月不到，就跌了40%。 
其他几只互联网指数基金，跌幅也都在7%以上，大写的惨！！！ 
为什么这么衰？ 市场情绪不行。 3月10日，美国证监会将5家中概股列入退市风险名单后，市场又开始担忧中概股从美国退市了。 为了安抚投资者，易方达甚至还发了一封“致持有人的一封信”， 大意是： 中概互联50ETF十大权重股中，有9只也在港股上市。极端情况下，即使真的从美股退市，也可以将美股ADR转为港股二次上市的股票。 也做了心理按摩，“互联网估值已经是低位”，“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。 但从今天的跌幅来看，效果有限。 
不过易方达所言非虚，只要公司同时在港股上市，美股上市的ADR确实可以转成港股股票。 也早就有机构将美股上市的ADR转成港股股票了。 
这里简单说下其中的原理， 非美国公司是不能在美国上市的。 非要上市怎么办？发行存托凭证（ADR），把股票委托给一家投行，然后这家投行以委托的股票为基础，按照一定的比例发行ADR。比如1:7，就是1份ADR对应7股股票。 每份ADR都对应着一定数量的股票。 那不让在美国上市了，怎么办？ 反向操作，把ADR换成股票呗， 没在香港二次上市，那从美国退市就真的是退市了，在香港二次上市了，就把ADR换成港股，不过是换了个地方继续上市罢了。 所以，即使真的从美国退市，也不影响互联网股的价值。 基于此，很多基金经理也不是很担心从美国退市后影响到互联网公司的投资价值。 比如丘栋荣， 他说，以中期需求和盈利计算，当前（互联网）的股价和估值已经回落到了一个非常便宜的价格。去年4季度就开始重点关注、研究互联网公司了。 雪球上，发言看好互联网的大V、基金经理也不在少数，段永平还出手抄底腾讯了。 姜诚还给出了互联网股跌跌不休的原因。 估值是一个模糊的概念，在市场环境改变后，不少人对于互联网的估值逻辑发生了变化， 互联网公司到底值多少钱，大家现在并没有一个共识，正是因为缺少这个共识，买入的力量迟迟无法团结起来。 
最后，做下总结， 表面上看，是从美国退市的威胁导致了互联网股的下跌， 但深入挖掘就会发现，机构并不担心互联网股从美国退市。 他们真正担心的是，互联网的估值要怎么给。 是的，从历史的视角看，现在互联网公司估值很低。 但现在环境改变了不少，互联网的增长空间没那么大了，国内、国外的政策也不是很友好， 互联网公司到底值多少钱呢？市场并没有形成一个共识。没有共识，力量不能往一处使，买入力量不够强大，股价也就很难起来。 本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《“基金经理底”出现了？》 
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