本文首发于“见闻VIP”APP 作者祁月，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。
导读：疫情造成美国肉类供应链扰乱，给Beyond Meat带来肉荒下的意外机会，但别忽视它的盈利能力：接近40%的毛利率让泰森之类的传统肉对手望尘莫及。
Beyond Meat，这只美国“人造肉第一股”当前的股价已经比3月低点高了162%。
本周，Beyond Meat还打了一场漂亮的“翻身仗”。原本在财报发布前，多家机构宣布下调这只股票的评级，导致股价显著下跌。但在一季报显示公司已全面扭亏为盈之后，股价单日大涨逾26%。
这家公司一季度营收同比激增141%，净利润181.5万美元，市场预期净亏损448.8万美元，去年同期净亏损664.9万美元，业绩表现大大超过分析师的预期。
席卷美国的疫情造成了全美肉类供应链被扰乱，很多鲜肉供应中断，美国最大的汉堡连锁餐厅之一Wendy's Co甚至无法制作汉堡。但这对于Beyond Meat这样的“伪装肉”生产商来说却是个机会。
一季度，Beyond Meat的零售渠道营收增长185%，餐饮渠道营收增长100%。
虽然有人认为这只是短期的利好，比如富国银行分析师John Baumgartner就认为，不能假设传统肉涨价或供应减少会加速消费者购买人造肉，这只是短期肉荒下的选择而已。
然而，投资者必须注意到的一个基本面现象是：如果按照单位计算，Beyond Meat的盈利能力已经远远超过比他规模庞大许多的真正的肉类竞争对手。
根据财报，Beyond Meat在一季度的毛利率高达38.8%，而Tyson这家全世界数一数二的肉类供应商毛利率只有12%左右。可以说，从毛利率这一点来说，Beyond Meat已经显著高于传统肉类巨头，相当于互联网科技公司的水平。
较高的毛利率意味着企业拥有很大的价格调整空间。Beyond Meat自然也是如此，疫情爆发前他们的产品价格比真肉平均高出一美元/磅。疫情引发的供应问题已经使得真肉价格显著上涨，也意味着人造肉与真肉之间的价格差已显著收窄。
即使从长远角度看，Beyond Meat产品价格的调整空间也会比真肉充足一些，这对于传统肉竞争对手来说显然是个威胁。
泰森之类的传统肉企业自然是不会坐视市场份额被吞噬。在Beyond Meat取得成功之后，泰森、凯洛格（Kellogg）和雀巢（Nestlé）已经涉足人造肉领域，未来还会有更多竞争者杀入。
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