$*ST双环(SZ000707)$

存在巨大预期差的ST双环

先说一下远兴能源。我在7月9日5元多推荐的远兴能源，1个多月涨到10元，接近翻番。这两天虽然调整，但还算温和。别着急，还有两年行情。放心拿着就好。

因为远兴能源，开始密切关注纯碱行业，因此关注到ST双环。发现ST双环也存在巨大的潜力。下面简单说说：
很多机构不买ST股。我本来也不买。但因为买了华钰矿业，之后被ST，发现投资者对有些ST确实存在很大误解。这里面就存在预期差。

ST双环，因为非标报告被ST←因为净资产为-2.9亿被非标←因为大股东占用上市公司资金并暴雷所以净资产为负。此外，公司还有21.5亿债务在身。
本季度，公司打包出售不良资产，换回大约16亿资金。因此，年报再看，净资产转正，负债仅为6亿多，是不是正常了？摘帽没问题。

再说说业绩。双环的主营很简单，纯碱和氯化铵。
按照2020年年报，
产能 产量 均价 毛利
纯碱 110万吨 104万吨 1114元/吨 -0.89%
氯化铵 110万吨 104万吨 536元/吨 -0.89%

从2020年报推断出，纯碱和氯化铵分别成本为1124元/吨和541元/吨。
考虑到成本上升和方便运算，我们假定纯碱和氯化铵分别成本为1150元/吨和550元/吨.

好了，现在算算剥离不良资产之后，双环的年化业绩。
纯碱，售价保持在2450元/吨，氯化铵，保持在1100元/吨。
那么，年化毛利为（2450-1150）*104+（1100-550）*104=13.5+5.7=19.2亿。
从去年年报可知，管理费用，销售费用，研发费用，财务费用为3.4个亿，因为现在负债大降，所以这些费用可能到不了3个亿。就按照3亿算吧。
那么税前利润为19.2-3=16.2亿。去掉税收，12亿差不多吧？没有质疑吧？

我们再看估值。

纯碱企业中，（按雪球数据）山东海化75倍，三友化工18倍，远兴能源23倍， 华昌化工24倍。
我们取三友18倍计算。
则双环的合理估值12*18=216亿
目前双环市值30亿。有7倍空间。
再保守点，打个7折，151亿，也有3倍空间。

如有错误，请指正。
但别跟我说为什么没早发现。远兴能源发现也晚了，不妨碍我一个月翻倍。关键是逻辑和计算器按的对不对。