$中广核新能源(01811)$$龙源电力(00916)$大唐新能源(01798)$ ：中广核新能源。从近二年新能源发电量变化分析公司的盈利前景。

公司2021年度风光合计发电量约91亿千瓦时，贡献溢利约2.45亿美元。

2021年，国家新能源发电补贴政策发生重大变化，当年初海上风电外，其他陆上新能源发电项目不再补贴。在此政策背景下，公司想方设法抢到江苏和浙江的二个海上风电项目，总装机约550M，项目区域较好，上网电价较高，当年底全部实现并网发电，当时交流说总投资回报率超8%，资本回报率超20%。由此，带来近二年发电量的高增长。也许是取消补贴和竞争激烈因素，公司2022年后装机和投资大幅降低，对新增发电量贡献有限。

再看最新披露的发电量，截止11月底，风光发电量合计达到110亿千瓦时，全年120亿千瓦时（如不是今年前三季百年不遇少风，有望超130亿千瓦时）。

由于公司绝大部分装机都是前几年存量装机，因此补贴变化后目前新项目电价变动对公司溢利影响不大。我们假设今年风光电量120亿千瓦时，比2021年增长33%，溢利2.45*1.33=3.25亿美元。

当然，这些预测未考虑可能计提、折旧、电价、汇率等变化，只是简单从上网发电量角度推测其风光业务的溢利。

其实公司原来风光业务和三峡能源接近，根据比例计算，3.25亿美元溢利合理。。