内容可能有点难懂，但是却非常有价值；严肃、认真的来讲讲规模对于基金管理人的考验，对于投资人的重要性。
样本范围：股票仓位大于60%，规模在2个亿以上的股票、偏股、平衡、灵活配置型基金，约2000只。
时间周期：2014-2020
规模与业绩的负相关性
把基金规模和基金下一期的业绩放一起做相关性分析可以发现，规模和下一期业绩表现有显著的负相关性。这个IC系数可能大家接触并不多，是量化里面的概念，用来衡量变量之间的相关性，当IC绝对值大于0.05时，一般表明变量之间有相关性，而基金规模与下一期基金收益之间的IC系数为-0.12，说明这两者之间存在显著的负相关。$沪深300(SH000300)$
规模越大，负超额收益越大
IC系数只是统计意义上的，效果并不直观，我们把他们组合在一起，做一个策略看看中长期效果怎么样？将所有的基金按规模按从小到大分为10组，组数越大的对应的基金规模越大。看看各组相对于市场平均水平的超额收益，分组超额收益显现的非常直观的显现出：规模越大的基金组负超额收益越明显；规模偏小的基金组正超额收益越明显，这也是为什么我们对于规模较大基金会显得有些保守。$中证500(SH000905)$
时间越长，单调性越明显
规模能做大基金，过往的业绩肯定不会差，而且经常是得到了市场认可的明星基金经理。但是当规模大了，投资者再买入，结果却并不是那么友好，把持有时间按照12周、25周和50周三个时间进行分组可以发现：规模越大的基金随着持有时拉长，负超额收益的单调性越明显。
业绩越好，规模扩充越快
基金业绩的头部效应，年度业绩排名对于份额有巨大的影响，而这种影响非常集中在头部，相当于排名前十分之一的基金产品能够获得非常好的市场正反馈：在行情好的时候，规模迅速扩张；在行情不好的时候，基金份额稳定。这种现象被称为：头部效应，投资者更多关注业绩排名最靠前的基金，就如同奥运会上人们对冠军给予的鲜花与掌声，远远超过亚军与季军。
其次，“头部效应”给予了基金管理人一定警示，若想吸引投资者的关注，将基金业绩做到前50%或30%都是不够的，要努力跻身前10%，才有机会获得鲜花与掌声。而跻身前10%必定在某些方面有极端的风格暴露，这是一个死循环。基金规模大，并不代表它的业绩一定会差；只能说大规模基金大概率无法取得超额收益。明星基金经理最大的心病就是:规模10个亿的时候，赚了100%；规模扩充到了200亿，亏损10%，他的投资生涯却亏钱了。
投资过程中最可怕的两种心理“这次不一样”，“大家都亏了”， 大家都亏了背后有一种将责任转给其他人的心理，投资最终是要为自己账户负责的。基金规模对于基金经理，对于投资者都是绕不过去的考验!