1、再融资政策全面松绑，不仅好于预期，力度更胜2014年。2019年11月再融资新规征求意见稿发布，开启了继2017-2018年融资政策显著收紧后的新一轮宽松周期。2月14日，正式稿公布，在发行股份数量和新老划断界限方面松绑力度更胜征求稿，除此外，本次政策更是从定价基准日、发行折价率、锁定机制、投资者数量限制、创业板发行条件、批文有效期等各个层面都进行了全面的松绑。同时，较2014年再融资宽松周期时相比，本轮在以上细节方面出台的宽松力度仍显得更大。整体来看，全面松绑后的再融资宽松有利于提升供需双方资金结合的积极性和成功率。
2、再融资政策宽松期间，成长科技板块的融资比例会明显提升。再融资政策放松事实上会对成长科技型企业缓解融资难、融资贵、获得便宜得当的融资支撑更加有利，并且这种支持力度明显好于其他企业。以2014-2016年为例，在再融资规模爆发式增长的背景下，成长科技企业的融资比例也在大幅增加，如中小板、创业板的融资比例从2013年的13.78%、2.11%分别提升至2016年的25.77%、11.36%，提升幅度分别高达12%、9.25%；风格角度看，成长板块的融资比例提升也最为显著，从2013年的22.16%提升到最高2014年的36.74%；行业角度看，平均融资占比提升最大的几个行业中也是以成长科技行业为主，其中传媒行业提升4.3%、电子提升4.2%、计算机提升2.3%、通信提升1.6%。$创业板指(SZ399006)$
3、再融资宽松短期利好券商，长期利好成长。短期角度看，折扣力度加大、发行数量和投资者数量限制放宽、减持规定放松等一系列政策都有望给市场带来增量资金，以及券商投行业务再迎爆发、市场活跃后经纪业务增长都将明显利好券商。但从长期角度看，再融资政策宽松将为成长风格加码添力，2019年6月以来的成长风格演绎背后核心逻辑在于产业新趋势的确定性上行，给成长板块的业绩景气带来了持续性的相对优势，而再融资政策松绑给成长科技型企业带来的即期业绩支撑则为这种持续的业绩相对优势提供了另一层动力和保障。$券商B(SZ150201)$
来源：方正证券