张坤的年报里藏着“基民版灵魂三问”!

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作为A股市场的“公募一哥”,张坤对自己的拷问,值得我们深思。

一波下跌让基民对张坤多出了很多质疑,而张坤自己是怎么看待这波下跌的呢?

我们从易方达中小盘的最新年报中能看出张坤在下跌时的一些反思以及对后市的展望。

1、对后市的展望

张坤在年报中说:近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE水平,这样的趋势很难长期持续,因此,我们或许应该降低对收益率的预期。


这句话很明显了,在张坤看来,这两年权益类基金的涨的很好,但是这种趋势不能持续,我们基民需要降低对基金的收益预期,不要觉得今年还能像过去两年那样,随便都能涨50%!

2、下跌时对市场的反思和内心的拷问

张坤在年报里说:任何长期有效的方法都有短期的失灵。我们在投资上市公司时,如果信心是建立在股价上涨上,是很难赚到钱的,因为股价必然会有向下波动的时候。

因此,我的一点体会是,在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这个公司?或许,投资基金也有类似之处。

其实张坤的灵魂三问,我们基民也可以在买基金或者市场下跌的时候好好参照这个拷问下自己。

一、我是否相信持仓基金的基金经理的投资逻辑?

二、是否对持仓基金的基金经理的长期投资逻辑充满信心。

三、假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这只基金。

张坤在拷问自己的同时,我们基民也可以按照这个灵魂三问的基金版好好反思下自己的投资策略。

3、承认自己的不足

张坤在年报里说:基金经理的职业与医生或许有些方面相似,都是理论和实战缺一不可的,都是需要不断积累、同时知识复用性很高的职业,需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系,提升自己决策的准确性。

由于从入行到成熟需要漫长的成长期,以及市场存在短期的随机性,我认为评价一个投资人至少需要 10 年的维度,才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有 30 年、甚至 50 年记录的杰出投资人说,我还有太多需要学习和积累的。遗憾的是,这个过程并没有任何捷径,无法一蹴而就,认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。

张坤在年报里坦诚自己还有太多需要学习和积累,基民把他捧上神坛,但是他自己很清醒,说自己需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系, 提升自己决策的准确性。

我们普通基民更需要不断的通过学习去完备自己的投资体系,提高自己投资决策的准确性。

4、基民该如何选基金?

对于基民该如何选基金,张坤早在2020年的中报中就说过了!

持有人需要先问自己三个问题:

第一,这个管理人的投资体系是否自洽?

也就是说,基金经理的投资策略和自己的风险偏好匹不匹配,如果拿着这个基金经理的基金你老担心,那基本就是不匹配了。

第二,这个管理人的投资体系是否稳定?

这个主要是看基金经理投资风格的稳定性,风格漂移,没有稳定投资框架的基金经理不值得大家长期追随。

第三,我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配?

选择一个和自己价值观匹配的产品,要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。你要是想追求一夜暴富,那你买任何基金都是错的,追求收益稳健增长,你跑去买权益类基金也是错的。

你要想做价值投资,却跑去买蔡嵩松的诺安成长那种激进型的主题类基金肯定也是错的。

所以第三点是张坤觉得最应该重视的,买基金一定要买适合自己偏好的基金。

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