算ROE的时候分母是市值，因为回购了500万股，那么减少后的股份数*股价为股权的市值，假设价格还没来得及上涨太多，那么市值是下降的，因此ROE上升，而ROE的上升有利于股价的上涨。然后再拆股，假设增加了500万股，股价的下跌与股票数量的增加正好反比，除权前后理论上市值是不变的。因此前一种操作是减少了市值而后一种则对市值理论上无实质性影响。但是。。。重要的是但是，拆完股，股份增加后，价格随之下降 （但对原来的股东的持股市值并无影响)，这样对更多的人或者机构更加affordable, 于是买的人可以更多，流动性增加在一个上涨的股市里意味着股价也会增加。因此如果从股价这个角度来看，这两种操作都会对股价产生正面积极的影响。