下跌是这两年光伏板块的主旋律，截至6月7日收盘，光伏产业指数（931151）较 2022 年 5793.34 的高点已经跌去了 60%。
以光伏龙头隆基绿能（601012.SH）为例，股价从 2021 年底最高 73.20 元跌到如今的 16 块多。隆基绿能端午节前的一则公告让它又吃了将近 10 个点的下跌，账上躺着 573 亿又要发债管市场要 100 亿。
source：雪球
产能过剩、产业链价格跌穿成本线、减产停产的消息不绝于耳，那么光伏跌到现在到底是什么情况了？产能到底需要多久才能出清？股价到底了吗？
产能过剩有多严重
从需求端看，今年全球光伏装机需求预计仍保持增长态势，但增速将明显放缓。综合彭博新能源财经(BNEF)、InfoLink Consulting、集邦新能源等主流咨询机构以及光伏行业协会的预测，2024 年全球光伏装机需求大约在 450—580GW 之间，同比增速约由 2023 年的 60% 左右下降至 30% 以下；国内装机需求预计在 200—255GW 左右，增速由去年的 148% 大幅放缓至不足 20%。
假设今年全球光伏装机需求是 500GW，我们暂时忽略光伏主产业链四大环节中硅料、硅片、电池片的需求情况，仅粗略估算一下最终装机时的产品形态—组件的需求量，按装机和组件 1:1.2 的容配比计算，大约需要 600GW 组件。那目前的产能大概有多少呢？
仅隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、TCL中环 6 家龙头公司在产产能就已经达到了 513GW，况且大家还在新建产能，预计到今年年底，组件产能至少有 550GW，几乎能覆盖全球的需求了，这还没算国内那么多其他光伏企业的产能。我国的光伏产业占全球 80% 以上的市场份额，如果再算上其他国家的产能，产能过剩的情况还是很严峻的。
source：各公司年报
产业链价格寻底
严重的产能过剩必将带来产品价格的下跌。在去年已经经历了 45%—75% 的大幅跌价之后，今年初到现在，主产业链四大环节硅料、硅片、电池片、组件的价格又跌去了大约 20%—45% 不等，价格快速下行，甚至击穿企业现金成本，企业利润显著受损。
2023 年光伏板块核心标的实现归母净利润 962.40 亿元，同比下降 20.7%；2024Q1 实现归母净利润 39.50 亿元，同比下降 89.4%。龙头企业从去年四季度就开始出现亏损，今年一季度仍未扭转局面。比如隆基绿能 2024Q1 亏损 23.50 亿元、通威股份亏损 7.87 亿元、TCL中环亏损 8.80 亿元。。。
龙头公司尚且如此，就更不要提一些中小企业了，二三线厂商大幅调整排产，减产的减产、停产的停产，供给侧出清进入白热化阶段。一些此前凑热闹跨界入局的企业已经开始被曝欠薪放假了。比如主营餐饮业务的「中科云网」（旗下品牌有湘鄂情），去年投资 50 亿元建设 5GW 单晶 N 型 TOPCON 电池项目，前段时间有网友贴出欠薪、放假的截图，而董秘在今年 3 月的时候还在投资者交流平台回复 “新能源业务相关工作正有序推进中”。
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即便如此，行业仍在痛苦的磨底中。根据集邦新能源最新一周（0530—0605）的产业链价格及光伏行业协会硅业分会披露的信息，当前硅料价格已经在底部接近极限水平企稳，国内 19 家硅料生产企业已有 15 家实施检修或者停车，但减产后的产能仍然超过下游需求，但在庞大的产能和库存面前，价格向上修复压力比较大。
硅片价格继续下探，但已经到了跌破成本跌无可跌的状态，厂商陷入严重亏损，头部企业再度下调开工率，二三线厂商加大减产力度，部分中尾部厂商启动停产。硅片去库存加速，后续供需失衡有望改善。
电池价格止跌企稳，但库存仍在高位，如果下游组件需求变差，不排除还有下行空间。
组件价格已经持续稳定了三周，但组件厂商之间竞争十分激烈，以华润电力的光伏组件设备集采项目为例，N 型双面双玻组件中标价已经跌破 8 毛钱/瓦，没有哪个环节日子是好过的。
source：集邦新能源、北极星太阳能光伏网
何去何从
5月底，光伏行业协会发话，表示 “鼓励行业兼并重组、加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度、保障国内光伏市场稳定增长” 等，受此消息刺激，光伏相关公司股价一度大幅修复，但行业的基本面尚未发生实际改变，痛苦的磨底还在持续。
相反，还有一些利空消息摆在面前。比如美国对东南亚（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的光伏关税豁免期已于6月6日结束，美国为了扶持本土企业加征关税，提高了国内光伏企业绕道东南亚向美国出口产品的难度，中企在东南亚的产能巨大，部分光伏厂商已传出停工的消息，不乏隆基绿能、天合光能这样的龙头企业的身影。光伏企业出海遭遇挑战。
全球光伏三大市场是我国、美国和欧洲。美国加征关税，欧盟那边也出台了《净零工业法案》，规定了欧盟本土净零技术（包括光伏）制造产能的比例，旨在扶持本土新能源产业发展。
更加雪上加霜的是，刚刚结束的欧洲议会选举结果也值得注意，极右翼政党正在欧洲议会中迅速崛起，伤害绿党的票仓。后续可能导致欧盟现有的绿色转型政策出现大幅减缓甚至倒退，对国内光伏企业出海不是个好消息。
写在最后
这么说是不能投资光伏企业了吗？我认为现在处于先进/落后产能切换、供给侧出清的关键阶段，除了持续关注产业链价格走势盯住拐点以外，还需要把注意力放在拥有更多先进产能的公司上。以前光伏产品以 P 型技术路线为主，但随着 P 型产品转换效率接近理论极限，行业开始切换到转换效率更高的 N 型技术上（以 TOPCON/HJT 为代表），拥有更多先进产能的公司胜出的概率更大。
但是一切的一切都建立在产能出清的基础上，光伏前几年的大幅扩产已经大幅透支了未来，现在需要耐心等待产能出清，等到真正的头部开始出血，开始破产，开始兼并重组，我们再考虑介入。