继今年 4 月招行停售三年期及以上大额存单后，5月7日，民生银行停发了 6 个月及以上期限大额存单产品，大额存单专区仅剩 1 个月、3 个月的短期限产品。市面上 5 年期大额存单早已难觅踪影，五大国有行产品最长期限 3 年。大额存单的利率也越来越低，我们去年初讲 R1 风险等级产品的时候，五大行 3 年期大额存单利率还在 3%+，现在只剩 2.35% 了。网页链接{如何用闲钱获取无风险收益？购买 R1 风险等级的产品到底意味着什么？}
银行为什么要减少中长期限大额存单产品的供应？低利率环境下，我们如果有一笔闲钱，想赚取无风险或者低风险收益，还有哪些选择？
source：民生银行APP
为什么停售
我们知道银行的利润来源主要是净息差（可以简单理解为资产端的贷款利息收入 - 负债端的存款利息支出，没错，存款属于银行的负债）。但 2022 年以来，净息差持续收窄，按市场利率定价自律机制 2023 年 4 月 10 日发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，早已跌破了 1.8% 的警戒线，银行面临比较大的盈利压力。根据 42 家上市银行财报，2024 年一季度整体营收同比下降 1.9%，净利润同比下降 0.6%。
分拆银行资产端和负债端来看，负债端的存款成本（付息率）相对稳定；负债端，在支持实体经济，刺激经济增长、促进消费的背景下，贷款利率持续下行，银行资产端收益率持续下降，是导致净息差收窄的最直接原因。
source：Wind、国信证券
银行要缓解盈利压力，无非从资产负债两方面想办法。资产端调整贷款利率定价没什么空间，中央经济工作会议提出，“促进社会综合融资成本稳中有降”，市场预期贷款利率还有下降空间，所以只能在负债端花力气。一个是调降存款利率，我们已经看到 2023 年就下调了三次存款利率，预计未来还会进一步调降。再一个就是优化负债结构，降低负债成本，压缩中长期定期存款、大额存单这种高息存款的比例。
在 “资产荒”，大家风险偏好收紧的背景下，银行定期存款的比例不断上升，工农中建四大行定期存款占比均超过了 50%，这也是近年来四大行定期存款比例首次全都超过 50%，导致利息支出大幅增长。
source：各公司年报
拿 “宇宙第一大行” 工商银行来说，2023 年末，客户存款 335,211.74 亿元，其中定期存款 193,249.64 亿元，同比增长 27.6%，占客户存款的比例达到 57.7%。整体利息支出 7,500.26 亿元， 增长了 27.8%，远高于利息收入 9.9% 的增速。优化负债结构迫在眉睫。
多家银行高管在业绩交流会中提到，今年要加大对高成本存款的压降力度，强化成本管控。今年 3 月底中国银行业协会披露的《中国银行家调查报告（2023）》也显示，对于银行业未来推进利润增长的途径，54.1%的受访银行家认为 “优化负债结构，降低综合负债成本” 是未来利润的首要增长点。正是基于此，不少银行停售中长期限大额存单产品，减轻利息负担。
还能买什么
假如我现在有 20 万闲钱，不要求流动性，未来两三年都用不到这笔钱，并且不希望本金有任何损失，我能买点啥？
这里需要申明一下，下面提到的几种选择，主要针对会购买存款类产品的低风险偏好投资者，如果愿意承担一部分风险换取更高的收益，不在今天的讨论范围。
首先，定期存款利率比较低，三年期年利率还不到两个点（1.95%），我们一般不考虑。三年期大额存单国有大行利率在 2.35% 的样子，股份制行大概能给到 2.5%，比定存收益高出 40~55BP，一年的收益就能多出千八百块。不过产品供应是减少的趋势，如果买不到，我会考虑购买国债。
最近一期储蓄国债 3 年期的年利率是 2.38%，比国有大行的 3 年期大额存单利率高 3BP，可以作为一个替代选择。年利率虽然也在持续下降，但总体供应会好转。财政部公开表示会进一步满足投资者购债需求，适当增加发行规模；调降单人购买限额，惠及更多投资者。
之前咱们讲 R1 风险等级产品的时候还提到过券商发售的固定收益类收益凭证。和券商的朋友了解了一下，目前 1.5 年的大概有 3.5% 的年化收益，2 年的在 3.63% 左右。以 2 年期产品为例，比银行大额存单收益率高出 1.48%~1.73%，比定存高出将近 2%，还是有明显优势的。券商收益凭证是保本保收益的，唯一的问题可能在于我们对银行天然地更加信任，目前证券行业正在加速整合，虽然概率很低，但还是害怕一不小心证券公司没了。
写在最后
低利率环境下，对我们的投资能力提出了更高要求，而且需要调整自己的投资预期，如果不愿意承担任何投资风险，那对应获得的收益也将非常有限。我们可能需要重新审视并且优化资产配置，采取更灵活的策略来应对低利率环境的挑战。