为什么日本旅游爆火，汇率到底对旅游有多大影响？

刚刚过去的 “五一” 黄金周大家去哪儿看人海啦？今年 “五一” 果然和预想的一样火爆。根据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计 2.95 亿人次，同比增长 7.6%；国内游客出游总花费 1,668.9 亿元，同比增长 12.7%。按可比口径计，出游人次和消费金额比 2019 年同期分别增长 28.2%、13.5%，量价同升。

这个 “五一” 如果说国内游是打工人挤爆了 “小县城”，那出境游就不得不提国人到日本疯狂买买买了。去哪儿网数据显示，五一期间飞往日本的机票预订量比 2019 年同期增长 60% 以上；航旅纵横大数据显示，截至4月30号，五一假期期间，国内往返日本机票预定量超过 13 万张。

但其实日本旅游的热度在今年一季度时就已经很高了。日本政府观光局（JNTO）数据显示，今年一季度访日游客的旅游消费总额达到 1.75 万亿日元（约合人民币 819 亿元），创下单季历史新高。3月份，访日游客首次突破 300 万人次，创下单月历史最高水平。一季度中国游客（大陆及港台地区）旅游消费占比超过 40%，几乎撑起了日本旅游市场的半壁江山。

source：JNTO 官网

大陆地区游客人均消费 293,050 日元（约合人民币 1.37 万元），虽然整体花费不是外国游客中最高的，但购物方面的消费额一骑绝尘。买买买的实力是韩国游客 5.5 倍、美国游客的 2.6 倍为什么那么多人跑到日本爆买？

source：JNTO 官网

为什么爆买

这里没什么关子好卖，最近早已被 “34年来最便宜”、“日元汇率创新低” 这些词条刷屏了。在美元走强的背景下，日元持续贬值。从年初到上月末，日元兑美元跌幅已经来到了 11%，日元兑人民币的跌幅也达到了 9% 左右，汇率创近 34 年最低水平，日元在亚洲所有国家和十国集团（G10）货币中表现最差。

简单来说，现在 1 块钱人民币能兑换 21 块多日元，去年 “五一” 的时候能兑换 19 块多，而 2020 年 “五一” 时只能兑换 15 块日元。这汇率优势，谁能忍住不去买买买，尤其是单价高的商品，比如奢侈品、数码产品，能便宜不少。

举个例子，LV 热门包款 DIANE（法棍），大陆地区售价 18,100 元，日本售价 343,200 日元（约合人民币 16,039 元），感人的汇率就先便宜了两千块钱。然后假如在大阪心斋桥高岛屋购买，可以退税 8.45%（退税 10%-1.55% 手续费），再叠加一些支付渠道、旅行 app 的境外消费返现优惠（2%~4%的样子），最终到手价格大概在 1w4 出头，比在国内购买便宜了四千块钱左右

一个包便宜四千还是非常有诱惑力的，所以 LV、CHANEL 这些奢侈品店都被挤爆了、进店甚至要排队俩小时。大家买奢侈品就跟买大白菜似的，LV 也被网友戏称为 “日本土特产”。

从中受益的还有代购们，一个包的差价都够去日本三个来回的机票钱了，可想而知，这个 “五一” 他们赚了多少。

大家的爆买行为也直接拉动了相关奢侈品公司在日本地区的销售额。LV 母公司路威酩轩（LVMH）4月16日公布了 2024 年一季度的销售数据，其中日本地区销售额同比增长 32%；开云集团、爱马仕、PRADA 在日本地区的销售额分别增长 16%、25% 和 46%。

会一直便宜下去吗

日元持续贬值，的确是提振了日本旅游业，但作为一个高度依赖进口的国家，日元贬值会导致原材料、能源、食品等进口商品价格上涨，增加企业的生产成本和家庭生活开支，过快的贬值可能会抑制当地消费、投资，做空日元的头寸大量积累还可能影响金融安全。目前，日本当局可能已经开始干预汇率走势了。

4月26日的日本央行议息会议，并没有像市场预期的那样宣布抑制日元继续贬值的决议，而是按兵不动。受日央行鸽派行为的影响，叠加黄金周公共假期政策干预真空期，日元套利交易升温。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，4月27日当周，日元投机净头寸达 -17.99 万手，日元卖空头寸创 2007 年以来新高。

4月29日，日元兑美元 1990 年来首次击穿 160 关键点位，但随后快速回撤，收复 155 关口，市场推测日本当局已出手干预汇率。当日，日本财务省副大臣神田真人表示，“对是否存在外汇干预不予置评”、“投机导致的剧烈甚至异常波动对国民经济造成的负面影响是不容忽视的，我们将继续根据需要采取适当措施”、”不管干预还是不干预，我们都做好了随时做出回应的准备，全年无休”。

不过，汇率干预一般只能短期打断贬值趋势，长期来看并不能扭转汇率走势。比如下图，2022 年，在美联储连续加息、美元强势升值的背景下，日元暴跌。日本财务省耗资大约 9.2 万亿日元（约合 606 亿美元）三次支撑日元汇率，但从结果来看，只中断了跌势，几个月后日元又开始继续贬值。

日元未来的汇率走势，一方面取决于本国货币政策，另一方面要看美国利率走势。4月的日央行议息会议之所以没有加息，可能是日当局对通胀可持续性的不确定，市场对其下一次加息时点的预期是今年 10 月。另外，目前市场对美联储降息的预期持续降温，如果美联储降息时点推迟、降幅小，对日元汇率还会继续造成压力。

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